Power Corp (POW) a utilisé son intervention au CIBC Eastern Institutional Investor Conference le 24 septembre 2026 pour défendre ce que le chef des finances, Jake Goldberg, a qualifié de modèle de « participation active » de l'entreprise – une stratégie qui va au-delà du déploiement de capitaux pour se traduire par une implication directe dans la stratégie, la gouvernance et la collaboration des entreprises du portefeuille.
À 25,97 $, en hausse de 33,59 % depuis le début de l'an, les actions de Power Corp sont en soldes de 20,1 % par rapport à la valeur nette de l'entreprise. M. Goldberg indique que cette retraite est précisément le type d'opportunité que l'entreprise exploite grâce à son programme de rachat d'actions, qui a restitué environ 4 milliards de dollars aux actionnaires au cours des cinq dernières années. Il considère que l'écart de valorisation actuel s'explique simplement par un arbitrage direct : « Si la bourse vend les actions de Power Corp à 20 % de rabais par rapport à la valeur nette, ça, je ne le sais pas. Je vous offre 8 $ CA. Souhaitez-vous me rendre 10 $ CA ? C'est un excellent commerce. »
Great-West Life, dont Power Corp possède à peine moins de 70%, demeure le joyau de son portefeuille. Les bénéfices trimestriels ont dépassé 1 milliard de dollars pendant deux ou trois trimestres consécutifs, le rendement sur les fonds propres s'élevant à plus de 19% sur la même période. Environ 90% des bénéfices depuis le début de l'année ont été générateurs de cash, et l'assureur a augmenté ses dividendes de plus de 10%. Great-West prévoit des rachats supérieurs à 1 milliard de dollars au cours des années 2025 et 2026, dont les fonds financeront en grande partie les rachats entrepris par Power Corp.
IGM Financial, la deuxième grande holding cotée en bourse, contribue de manière significative à ce mix. Power Corp détient un peu moins de 20 % de Rockefeller, une plateforme de gestion de patrimoine aux États-Unis présentant un chiffre d'affaires multiplié par deux en 2,5 ans. IGM est également copropriétaire du contrôle par vote de Wealthsimple, exerçant, conjointement, une influence de près de 55 % sur les droits de vote et d'environ 45 % sur l'échéance des actions. Les deux sociétés ont participé à une augmentation de capital de Wealthsimple de 200 millions de dollars.
Wealthsimple, la fintech de consommation créée par Paul Desmarais III et actuellement dirigée par le PDG Mike Katchen, compte des actifs sous gestion de plus de 150 milliards de dollars et a enregistré 17 milliards de dollars de flux net au cours du trimestre écoulé, provenant de dépôts, d'investissements et de biens numériques. Sa valeur économique pour le groupe Power a augmenté pour s'élever à plus de 4 milliards de dollars, par rapport à l'investissement initial de 300 millions de dollars. M. Goldberg a souligné que la relation n'était pas speculative : « Ce n'est pas une transaction. C'est un investissement à long terme. C'est une composante essentielle du groupe de sociétés Power. » Plus d'un Canadien sur dix détient maintenant un produit de Wealthsimple.
L'opérateur des plateformes alternatives et de crédit privé Sagard, dont le capital initial a été d'au moins 75 millions de dollars il y a cinq à dix ans par M. Desmarais III, est actuellement évalué à 400 millions de dollars, avec un taux de rendement interne supérieur à 15 % et un multiple sur le capital investi représentant environ 1,65. Sagard gère environ 50 milliards de dollars d'actifs et s'est fixé comme objectif d'atteindre 100 milliards de dollars d'ici cinq ans et demi, ayant fait rapporter des revenus positifs liés aux commissions au deuxième trimestre de 2026.
Dans son bilan, Power Corp affiche des actifs bruts de 60 milliards de dollars, un cash de 1,7 milliard à 1,8 milliard de dollars, une dette de 900 millions de dollars et un ratio de levier désconsolide de seulement 2 %. De 90 à 92 % de la VNA se trouvent dans des titres négociés en bourse, principalement dans celui de Great-West Life et celui d'IGM Financière, avec environ 4 % en liquide. Le premier échéance de la dette n'interviendra pas avant 2033.
M. Goldberg a reconnu que le thème de la participation active exige une communication plus claire. "Je pense que notre objectif consiste à faire un travail plus efficace pour démontrer et communiquer à quoi ressemble la participation active", a-t-il déclaré, précisant que cette notion s'étend bien au-delà de l'affectation simple du capital pour passer au niveau d'un partenariat actif dans l'ensemble du portefeuille. La société, qui a versé des dividendes pendant 54 années consécutives, a achevé sa stratégie de simplification plus tôt cette année avec l'annonce de la vente de LMPG Inc. en même temps que ses résultats du deuxième trimestre.
