Les prix du pétrole sont en passe de monter durant les deux prochaines semaines, mais les traders prennent de plus en plus en compte le risque d'un excès d'offre, alors que la partie la plus à l'arrière de la courbe des contrats à terme reflète une capacité de substitution en augmentation. La résilience du marché découle du mélange de solutions de rechange tactiques liées au détroit d'Hormuz et d'une hausse de la production non-OPEP, selon une analyse d'Investing.com.
Les producteurs du Golfe ont considérablement réduit leur exposition au détroit d'Hormuz, un axe commercial historiquement restreint. L'Arabie saoudite redirige jusqu'à 5 à 7 millions de barils par jour par le pipeline Est-Ouest (Petroline) vers le port de Yanbu sur la mer Rouge, avec des projets d'extension visant à augmenter la capacité. Les Émirats arabes unis ont mis en œuvre leur pipeline Habshan-Fujairah, qui contourne complètement le détroit d'Hormuz et transmet actuellement 1,5 à 1,8 million de barils par jour, tandis qu'un réseau de tankers de correspondance, de transferts navire à navire et de navires équipés de transpondeurs désactivés transporte environ 4 millions de barils par jour vers de grands porteurs de brut en attente au large de Oman. Ces mesures ont permis de maintenir en circulation plus de 8 à 8,5 millions de barils par jour malgré les tensions régionales.
Les projets d'infrastructures à long terme ont pour objectif de réduire encore la dépendance au détroit d'Hormuz. Les Émirats arabes unis envisagent de doubler leur capacité de detour à environ 3,6 millions de bpj en 2027, tandis que l'Arabie saoudite développe le système Est-Ouest d'1 à 2 millions de bpj supplémentaires. L'Iraq élargit le couloir de Haditha-Baniyas vers la Syrie et la Méditerranée avec l'aide des États-Unis et accélère la construction d'un oléoduc menant au port d'Aqaba en Jordanie. La capacité totale d'esquive pourrait atteindre 12 à 13 millions de bpj dans quelques années, mais se situera encore sous le niveau historique de 20 millions de bpj qui circulaient dans le détroit.
Les données hebdomadaires de l'EIA montrent que la production quotidienne de brut au Etats-Unis a atteint 13,809 millions de bpj pendant la semaineclosant le 14 août, après la production mensuelle record de 13,934 millions de bpj en avril. La région du bassin de Permian reste le principal moteur, soutenue par la prolongation de son fonctionnement, les gains de productivité et la volatilité des prix suite aux perturbations régionales. Les derniers prévisions de l'EIA tablent sur une production annuelle moyenne de 13,8 millions de bpj en 2026, pour augmenter à 14,2 millions de bpj en 2027.
La production du Venezuela a rebondi, passant sous la barre des 1 millions de bpj à la fin de l'année dernière pour atteindre environ 1,2 millions de bpj, avec un objectif de fin d'année de 1,4 millions de bpj et des ambitions à long terme de 3 millions de bpj. Toutefois, les contraintes d'infrastructures – notamment les ports en vieillissement, les problèmes d'électricité et les terminaux délabrés – freinent la croissance de l'exportation. Les tankers attendent jusqu'à 30 jours avant de se charger, ce qui est aggravé par les tremblements de terre du 24 juin qui ont endommagé l'infrastructure côtière. Malgré un accord d'exportation soutenu par les États-Unis, qui permet à des traders tels que Vitol et Trafigura de charger plus de 140 millions de barils de pétrole brut et de carburant cette année, les installations vieillissantes de PDVSA restent un point critique.
Les Émirats arabes unis ont profité de l'instabilité régionale pour augmenter leur production sans limites après leur sortie de l'OPEP en mai, après des décennies d'adaptation des quotas. La production en juin a atteint 3,8 à 4,1 millions de bpj, et les exportations se sont redressées à environ 3,7 millions de bpj de brut et de condensat, grâce à des trajectoires de contournement et à des solutions de stockage. Le pays veut atteindre une production de plus de 5 millions de bpj en liquides d'ici l'année prochaine.
L'Irak demande des quotas plus élevés de l'OPEP étant donné qu'il envisage d'augmenter sa production entre 8 millions et 10 millions de barils par jour au cours des six prochaines années, selon une délégation qui s'est rendue en Arabie saoudite. Entre-temps, les tentatives de l'Iran pour perturber la circulation dans le détroit n'ont eu que peu d'incidence, les responsables américains affirmant que le contrôle naval de la voie est intact et que les producteurs américains du Texas et de la Louisiane ont compensé les risques liés à la fourniture.
