Les actions de Novo Nordisk ont diminué de 8% après que la journée des marchés de capital de l'entreprise n’ait pas réussi à rassurer les investisseurs quant à sa capacité à maintenir la croissance au-delà de l’expiration de l’exclusivité de semaglutide sur les marchés clés au début des années 2030. Le géant pharmaceutique danois, connu pour ses médicaments contre le diabète et la perte de poids Ozempic et Wegovy, a annoncé un pipeline de plus de cinq médicaments potentiels à succès d’ici 2030, mais il n’a pas réussi à convaincre les marchés qu’il dispose d’une stratégie crédible pour dépasser ses concurrents, comme Eli Lilly, dont les actions ont augmenté de 58% au cours de l’année dernière. Les analystes de Barclays et de Jefferies ont souligné des informations de confiance limitées, et Jefferies a déclaré que la présentation « ne réduit pas les risques de la trajectoire ni ne propose de reset stratégique. »
Maziar Mike Doustdar a reconnu la réaction du marché comme un signe que la confiance des investisseurs reste fragile. « La réaction du marché est une preuve que nous devons encore faire beaucoup de travail pour gagner la confiance du marché », a-t-il déclaré. Doustdar a souligné que la crédibilité serait reconstituée grâce à des résultats financiers et scientifiques continus, livrés trimestre par trimestre, tout en soulignant que l'entreprise ne s'écarterait pas de sa direction stratégique. « Notre travail est de ne pas dévier de notre orientation stratégique et de continuer à excéder nos propres attentes », a affirmé M. Doustdar.
L'approche de Doustdar contraste avec son orientation précédente, consistant à simplifier le portefeuille de Novo pour se concentrer sur le diabète et l'obésité quand il a pris les rênes en août 2025. Toutefois, il a avancé que le pipeline de stade précoce de l'entreprise s'était considérablement élargi en dehors de ces domaines fondamentaux – quadruplement dans les trois à quatre dernières années – alors que son pipeline de base restait stable. Maintenant, a-t-il déclaré, il est temps d'élargir les ambitions vers les maladies cardiovasculaires, hépatiques et du sang, même s'il a reconnu un certain scepticisme quant à la diversification suffisante du portefeuille de Novo. Jefferies a noté que l'obésité reste un axe principal, malgré la quête de la diversification.
La stratégie de la société repose sur un marché de l'obésité fragmenté, où les patients et les médecins peuvent donner la priorité à des facteurs autres que la perte de poids, comme les effets secondaires, la préservation des muscles et la commodité. Novo développe des médicaments ciblant une perte de poids modérée avec moins d'effets secondaires, ainsi que des traitements pour les conditions liées à l'obésité. Sa pipeline comprend CagriSema, prévu pour 2027, et des médicaments oraux de nouvelle génération, comme zenagamtide. Une enquête menée sur 37 000 patients obèses a révélé des priorités variées, certains recherchant la perte maximale de poids et d'autres privilégiant la qualité de vie et la commodité du traitement.
Martin Holst Lange, la cheffe scientifique de Doustdar, a souligné que la franchise orale de Novo constitue un atout concurrentiel, puisque plus de 80 % des utilisateurs américains de Wegovy n'ont jamais bénéficié de traitements à base de GLP-1. La société vise à intensifier la production pour traiter 10 fois plus de patients obèses d'ici 2030, en y intégrant quatre actifs supplémentaires dans le traitement de l'obésité par voie orale. Cependant, des analystes comme Citi demeurent prudents et prévoient une croissance annuelle en chiffres de dizaine jusqu'en 2030 sur le marché de l'obésité, réitérant ainsi un classement neutre sur le titre. Les lancements à venir de Wegovy en dehors des États-Unis seront un test critique de la stratégie de Novo.
Bien que Doustdar ait rejeté l'idée d'un « virage à 180 degrés », les investisseurs restent inquiets du « gouffre de brevets » qui se profile pour la semaglutide et de la nécessité de résultats concrets pour restaurer la confiance. La capacité de l'entreprise à diversifier sa gamme de produits tout en conservant sa rentabilité sera déterminante pour sa viabilité à long terme.
