Les actions de Nordhealth ont chuté de 2,54 % à 23,00 $ mardi après que la société a exposé son plan de route AI lors de sa Journée des Marchés Capitaux Q2 2026, bien que le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) ait augmenté de 12,5 % en un an à 52 millions d'euros.
Le fournisseur basé à Helsinki de logiciels de gestion de pratiques vétérinaires et de thérapie a introduit six agents AI en direct, notamment des outils de prise de notes cliniques automatisés, de conversion de factures et de résumé de l'histoire des patients. Plus de 1 400 utilisateurs payants AI dans le segment de la thérapie ont été inscrits, avec un revenu moyen par utilisateur doublé à 100 euros par mois lorsqu'on ajoute les fonctionnalités AI. Depuis la mise en œuvre, plus de 600 000 notes de journal dans la thérapie seule ont été générées par AI.
Financièrement, Nordhealth a rapporté 25,2 millions d'euros de revenus récurrents pour la première moitié de 2026, en hausse de 13 % en un an et représentant 91,3 % des revenus totaux de 27,6 millions d'euros. L'EBITDA ajusté moins CAPEX est resté négatif à 2,2 millions d'euros pour le H1 2026, bien que la société ait guidé vers une gamme de 2026 complète de -4 millions d'euros à -1 million d'euros. L'EBITDA ajusté a amélioré de -5,4 millions d'euros en 2022 à 1,4 million d'euros en 2025.
Le segment vétérinaire, qui sert 4 320 pratiques avec 21 300 vétérinaires actifs, a rapporté 29,7 millions d'euros en ARR, en hausse de 13,6 % en un an. La pénétration du marché est de 6 % du marché cible total de 570 millions d'euros, avec des positions fortes en Norvège (77 %), en Finlande (70 %) et en Suède (56 %). Le segment de la thérapie, couvrant 13 320 pratiques avec 27 000 thérapeutes, a rapporté 17,7 millions d'euros en ARR, en hausse de 10,8 % en un an contre un marché cible nordique de 64 millions d'euros. Le taux de chutage brut était de 3,1 % au niveau du groupe, tandis que les rapports de valeur à vie à coût d'acquisition des clients atteignaient 26,7x dans le vétérinaire et 14,8x dans la thérapie.
La direction a mis l'accent sur la réinvestissement dans l'AI et l'infrastructure, avec 100 % des ingénieurs utilisant des outils de codage AI et plus de 90 % du code généré par AI, permettant des cycles de publication d'une heure. Le directeur financier Alexander Cram a noté que la transition vers un modèle AI est « d'une valeur bien supérieure à un point de marge », tandis que le CTO vétérinaire James Stanier a mis en avant la transition de la société vers un modèle AI natif. Nordhealth a également confirmé la fin des plateformes de legacy Sanimalis et VetVision, avec les migrations Aspit continuant dans la deuxième moitié de 2026.
La société projette que les revenus récurrents du groupe croîtront à un rythme de 15 % ±2 % en raison de l'effet multiplicateur à 2029 et anticipe l'atteinte de la rentabilité et d'un flux de trésorerie positif en 2027, bien que la guidance à court terme de l'EBITDA reste négative.
