Le groupe Nebius (NASDAQ : NBIS) a finalisé une offre d'obligations convertibles senior de 5 milliards de dollars le mercredi, une opération qui presque quadruple ses revenus des 12 derniers mois, qui s'élevaient à 1,36 milliard de dollars. L'opération, dont le prix a été rehaussé après un premier round d'augmentation, a été conclue le 24 août avec un produit net d'environ 4,94 milliards de dollars.
L'offre comprend deux tranches : 3 milliards de billets à 2030 portant un intérêt de 0,50 %, convertibles à 313,46 $ par action (40 % de plus que la clôture de mercredi à 223,90 $), et 2 milliards de billets à 2034 portant un intérêt de 4,50 %, convertibles à 324,65 $ (45 % de prime). Les investisseurs détiennent également une option pour un montant supplémentaire de 750 millions de dollars, ce qui pourrait porter le montant total des fonds recueillis à 5,68 milliards de dollars.
Bien que les coupons indiqués paraissent faibles, le coût réel comprend l’accroissement. Les billets émis en 2030 nécessitent le remboursement de 110 % du capital à maturité, tandis que les billets émis en 2034 requièrent 125 %, ce qui correspond respectivement à une addition de 300 et 500 millions USD. Combinés aux intérêts en espèces, d’une valeur d’environ 105 millions de dollars annuellement, le coût annuel total atteint environ 258 millions de dollars, soit 19 % des revenus antérieurs, contre 8 % supposés par les coupons seuls. Cela équivaut à un taux annuel effectif de 3,3 % pour les billets émis en 2030 et de 7,5 % pour les billets émis en 2034.
Les conditions de conversion incluent une dilution pouvant aller jusqu'à 15,7 millions de nouvelles actions de catégorie A (6 % des 271,9 millions d'actions en circulation au 30 juin), si le titre augmente de 40 % ou plus. Nebius se réserve la possibilité de conclure les conversions en espèces, en actions ou en une combinaison des deux.
Les actions de Nebius ont chuté d'environ 10 % après l'annonce, reflétant le contrôle des investisseurs sur la structure de financement par rapport à l'échelle des revenus de l'entreprise.
