Morgan Stanley a initié une couverture d'ArcelorMittal SA avec une note en surpondération, en invoquant les avantages attendus de politiques commerciales européennes et nord-américaines plus strictes ainsi que des investissements disciplinés dans la décarbonisation.
La banque a fixé un objectif de prix de 70 euros pour les actions d'ArcelorMittal cotées à Amsterdam, ce qui implique une valorisation de 14 % environ par rapport au cours de clôture du 20 août à 61,16 euros. Pour les ADR de l'entreprise cotées à New York, le seuil de performance a été fixé à 82 dollars, ce qui représente également une valorisation de 14 % environ par rapport au cours de clôture du 20 août à 72,20 dollars.
Les analystes prévoyaient une croissance constante des livraisons d'acier, avec des volumes passant de 54 millions de tonnes en 2025 à 57,3 millions de tonnes en 2027. Les prévisions d'EBITDA empruntaient une trajectoire semblable, passant de 6,54 milliards de dollars en 2025 à 11,12 milliards de dollars en 2027.
Morgan Stanley a mis en évidence les mesures de protection du commerce et les protections du carbone en tant que stimulateurs d'une meilleure visibilité des bénéfices, avec un impact complet qui devrait se concrétiser entre 2027 et 2028. La banque a également noté un potentiel de hausse lié à une reprise plus rapide de la demande sur les marchés de destination clés et à un programme d'achat de titres accéléré.
La firme a mis en évidence le levier opérationnel d'ArcelorMittal dans le cadre d'un redressement des bénéfices en Europe, tout en minimisant les risques sur le bilan et les risques opérationnels. La stratégie de décarbonisation progressive de l'entreprise a été qualifiée de rigoureuse, limitant l'exécution et l'exposition financière.
Les risques à la baisse comprennent une demande plus faible en acier en Chine, ce qui pourrait augmenter les volumes d'exportation et la pression sur les prix mondiaux, ainsi qu'une nouvelle détérioration des marchés de consommation, ce qui réduira les marges. Des investissements à grande échelle inopportuns dans de nouvelles régions ont également été classés comme un facteur de risque potentiel.
