Les actions de Merck KGaA ont baissé de 1,45% à 136,35 euros jeudi, affichant une performance inférieure à celle du DAX allemand, qui a chuté de près de 0,8%. Cette baisse suit le retrait du titre par UBS, de la catégorie à Achat à Neutre, en raison d'une valorisation qui a rattrapé sa juste valeur, dans un contexte de risques croissants dans la division Santé de l'entreprise.
UBS a maintenu son objectif de cours à 150 euros, mais a augmenté de 3 % sa prévision de bénéfice par action au titre de l'exercice 2026, à 8,27 euros. L'institut a aussi abaissé ses prévisions de ventes pour les années 2027 à 2031, fixant des chiffres 2 % à 4 % inférieurs au consensus S&P Global Visible Alpha sur cette période.
Ce downgrade reflète les préoccupations concernant la hausse de la concurrence, en particulier dans la filiale à haute marge de Merck, Mavenclad, qui doit faire face à une concurrence croissante de produits génériques. UBS a également soulevé des risques pour les revenus liés au lancement prévu en 2030 d'une version biosimilaire d’Erbitux par Sandoz, une filiale de Novartis.
D'autres pressions comprennent la potentielle concurrence pour Ogsiveo, un médicament d'oncologie de spécialité acquis dans le cadre de l'acquisition de SpringWorks, par le médicament concurrent de Immunome, varegacestat. UBS a souligné que varegacestat a démontré un taux de réponse ajusté au placebo plus élevé dans une étude de phase 3 et offre une administration quotidienne, ce qui pourrait mettre en péril la position de marché d'Ogsiveo.
UBS a également signalé le risque d'une décision négative de la FDA relative à Pergoveris au cours du deuxième semestre de 2026 et une éventuelle décision de la FDA en avril 2027 concernant varegacestat. Selon UBS, l'action a augmenté de 32% au cours des 12 derniers mois et de 18% sur l'année, mais la récente ralliée a réduit sa marge de sécurité.
