Lumexa Imaging (LMRI), le deuxième plus grand fournisseur de services d'imagerie diagnostique ambulatoire aux États-Unis, a présenté sa stratégie de croissance et ses perspectives financières lors du 21e Congrès annuel des soins de santé de Wells Fargo, mercredi.
La société, qui a effectué une introduction en bourse en décembre, poursuit un plan d'expansion agressif, après avoir ouvert neuf installations de novo en record en 2025. La direction s'attend à ouvrir entre huit et dix centres supplémentaires en 2026, poursuivant ainsi la dynamique amorcée fin 2024. En ce qui concerne les opérations de M&A, Lumexa a achevé deux acquisitions en 2025, ce qui marque ses premières transactions depuis 2023 ou plus tôt.
Sur le plan financier, les recettes prévues pour l'exercice 2026 s'élèvent à environ 1,04 milliard de dollars, ce qui représente une croissance de 4 %. Le BAIIE sur les douze derniers mois s'établit à 78 millions de dollars, tandis qu'une perte nette de 28 millions de dollars sur la même période devrait se reverser, avec des analystes qui prévoient des profits de 0,81 dollar par action pour l'ensemble de l'année.
La croissance des revenus organiques sur le même site s'établit à environ 6 %, avec un objectif de base de 6 % à 7 %, réparti environ aux deux tiers de la variation du volume et au tiers de la variation des prix. Les augmentations des prix conformes aux contrats commerciaux contribuent environ de 1 % à 2 %. La croissance des revenus entraîne une expansion des marges, à l current niveau, chaque dollar de croissance des revenus génère environ 7 cents d'expansion des marges EBITDA. La croissance de l'EBITDA au deuxième semestre est prévue à environ 4 % d'année en année.
Le levier vers la trésorerie s'établit à 3,5 fois après l'introduction en bourse, soit deux points de moins que les 4,5 fois au moment de l'offre. La direction a indiqué qu'elle visait un ratio de levier à deux chiffres avec le temps, et ce strictement grâce à la croissance de son EBITDA et non à un remboursement de la dette.
Chaque centre de médecine de nouvelle génération nécessite environ 4 millions de dollars d'investissement, dont environ la moitié est liée aux leasings d'équipements. L'installation de 6 000 pieds carrés comprend deux salles d'imagerie par résonance magnétique (une peut souvent rester vide) ainsi qu'un scanner CT, un ultrason et un appareil à rayons X. Le cycle de construction dure environ un an, de la sélection du site à l'inauguration, un autre année pour atteindre la rentabilité et deux à trois ans pour atteindre la maturité.
Lumexa exploite 190 centres indépendants de diagnostic dans les grands marchés métropolitains, notamment Dallas, Denver, Atlanta et Charlotte. Environ la moitié de ses établissements sont constitués en joint-venture avec des réseaux de santé, dans lesquelles le partenaire détient généralement 51 % des actions et dirige les contrats de soins coordonnés, alors que Lumexa détient 49 %.
Le mélange en faveur d’imageries de valeur plus élevée continue de s’accélérer. L’imagerie de pointe représente désormais 37,4 % du volume total d’imagerie, en hausse de 111 points de base sur base annuelle, et les taux de remboursement sont environ trois fois supérieurs à ceux de l’imagerie de routine. Les activités ambulatoires représentent plus de 85 % du chiffre d’affaires total. Le volume de mammographie a augmenté de 2,6 % trimestre par trimestre et de 6 % de manière trimestre sur trimestre de Q1 à Q2 2025. La société opère huit machines de tomographie par émission de positrons (PET) et prévoit d’en ajouter trois autres, deux d'entre elles étant déjà en exploitation en Arizona et en Caroline du Sud.
En augmentant son portefeuille de produits, Lumexa étend l'utilisation d'agents radiopharmaceutiques, notamment du fluoroestradiol, pour les patientes atteintes d'un cancer du sein positif aux récepteurs d'œstrogènes. La société met également en avant des protocoles d'IRM à lecture rapide sur les appareils Siemens, qui peuvent réduire les temps de scanning d'environ 60 % – par exemple, en réduisant le temps d'un scan d'une cheville de 22 minutes à 8 minutes – ce qui correspond à une hausse de la capacité des machines de 40 %. Une technologie de cockpit virtuel permet la supervision à distance des technologues via sa plateforme Lumexa Connect.
Lumexa fait face à des concurrents tels que RadNet, USPI et SCA Health, tandis que Welsh, Carson joue le rôle d'organisme de fonds d'investissement privé dans le secteur. La société collabore avec des partenaires des systèmes de santé tels que Baylor Scott & White, Integris, Hospital for Special Surgery et UPMC, et a recruté Brett Brodnax, ancien directeur du développement d'USPI, comme président.
Le jour de la conférence, LMRI s’échangait à 11,28 $, en baisse de 2,60 $ ou 2,25 %, et en baisse de 39 % en glissement semestriel, par rapport au pic d’une amplitude de 52 semaines de 19,45 $. Les cibles de prix de Wall Street vont de 13 à 23 $, ce qui suggère un potentiel de croissance d’environ 47 % par rapport au consensus.
