BUDAPEST — La banque centrale hongroise pourrait réduire les taux d'intérêt avant la fin de l'année, à condition que les conditions des marchés extérieurs soient favorables et que le gouvernement présente un plan crédible de réduction du déficit, lié à l'adoption de l'euro, a déclaré jeudi le gouverneur adjoint Zoltan Kurali.
La Banque nationale de Hongrie a maintenu son taux directeur à 5,5% mardi et a abaissé son objectif d'inflation à 2,5%, contre 3%, dans le cadre de la stratégie du pays pour rejoindre la monnaie unique. Cette pause mettait fin à une série de quatre réductions cette année, au cours desquelles l'inflation est restée bien en deçà de l'objectif.
Kurali a déclaré à Reuters que le gouvernement du Premier ministre Peter Magyar, qui est venu au pouvoir en avril après l'expulser de Viktor Orban, s'est engagé à répondre aux conditions d'adhésion à l'euro d'ici 2030. Ce calendrier implique que la Hongrie pourrait adhérer au Mécanisme de change II – l'attente pré-euro – au début de 2029 au plus tard, et adopter l'euro dès le 1er janvier 2032 si les critères de Maastricht sont remplis.
Les décideurs prendront en compte les évolutions sur le marché de l'énergie, le budget 2027 et un plan fiscal à moyen terme que le gouvernement entend dévoiler le mois prochain lors de la décision quant à la faisabilité d'un nouvel assouplissement, a déclaré Kurali.
« Si les données le justifient et que la mesure est fondée, alors la possibilité d'un allégement des taux est bien sûr ouverte », a-t-il déclaré, faisant référence aux prévisions médianes de l'enquête de Reuters de septembre, selon laquelle une nouvelle réduction de 25 points de base serait envisagée d'ici la fin de 2026.
Il a ajouté que la clarté fiscale et le lancement officiel du processus d'adoption de l'euro remettraient les perspectives de l'incertitude vers «un environnement risqué différent et plus favorable».
L'inflation a augmenté à 1,3 % en août, contre 1,2 % en juillet, mais les économistes s'attendent de façon générale à un autre taux d'intérêt baissé cette année. Kurali a toutefois souligné que la prudence était de mise, en raison de la volatilité desrendements des marchés de référence et des prix de l'énergie à niveau mondial.
Le retour de Magyar de l'adoption de l'euro à l'agenda des politiques a déjà déclenché une levée des actifs hongrois. Les investisseurs étrangers ont versé plus de 13 milliards de dollars sur le marché obligataire local depuis le début de l'année, selon Deutsche Bank.
En ce qui concerne le taux de change, Kurali a refusé de dire où la Hongrie devrait fixer sa parité dans le cadre de l'ERM-II, affirmant que la priorité immédiate de la banque était d'ancrer l'économie à son objectif révisé d'inflation de 2,5 % afin de guider les comportements salariaux et des prix.
Tout nouvel abaissement de l'objectif d'inflation, si nécessaire pour respecter les conditions d'adhésion à l'euro, ne serait envisagé qu'après l'adhésion de la Hongrie à l'ERM-II, que les économistes interrogés par Reuters prévoient pour 2029 ou 2030.
« Nous sommes prêts », a déclaré Kurali. « Dès que le gouvernement prendra la décision de lancer le processus d'adoption de l'euro, nous apporterons tout notre expérience et nos compétences pour l'accompagner. »
Les risques externes demeurent élevés : les prix instables de l'énergie et les effets du changement climatique ont déjà réduit la croissance économique de cette année de 0,4 point de pourcentage, a estimé la banque centrale, tout en amplifiant la pression inflationniste. Au niveau national, M. Kurali a identifié une croissance salariale et des prix des services forte comme les principaux risques. L'inflation des services se situait entre 5 et 6 %, portée par des ajustements une-offs dans le secteur bancaire et les télécommunications, que M. Kurali a qualifié de trop forts.
Les entreprises doivent améliorer leur productivité pour éviter une spirale salariale, a-t-il déclaré, ajoutant que l'objectif de baisse de l'inflation devrait contribuer à mettre un terme à la hausse des salaires à double chiffres.
