Goldman Sachs a dégradé Daqo New Energy de Neutre à Vendre mardi, invoquant des pressions continues sur les coûts et des risques d'exécution dans la stratégie de tarification de l'entreprise.
La banque a abaissé son objectif de prix des Actions de dépôt américaines de Daqo à 10 $ par action, contre 11,20 $ précédemment, ce qui représente une mögliche baisse de 26 % par rapport à la dernière clôture de l'action, de 14,43 $. Les actions ont chuté de plus de 42 % au cours des six derniers mois.
L'analyste Mengwen Wang a souligné les coûts de production élevés de Daqo, estimés à 50 yuan le kilogramme, comparativement à 38 yuan chez son rival GCL et à 42 yuan chez Tongwei. La société a enregistré une marge brute négative de 35 % au cours des 12 derniers mois.
Goldman Sachs a également réduit ses prévisions de volume d'expédition pour 2026 de 40 %, reflétant une demande moins importante que prévu et une dynamique des prix moins favorable sur le marché du polysilicium. La banque a haussé son estimation des prix du polysilicium pour 2026 de 12 %, mais s'attend à une baisse de 18 % des prix entre 2027 et 2030.
Les résultats du deuxième trimestre de Daqo ont manqué les attentes de Wall Street, avec des pertes ajustées de 1,20 $ par ADS, contre une perte estimée de 0,53 $. Les revenus se sont élevés à 62,7 millions de dollars, bien en deçà de l'estimation de 114,7 millions de dollars.
Goldman Sachs a noté que l'appréciation de Daqo supporte déjà une forte remontée des prix du polysilicium, ce qui laisse peu de place à une hausse supplémentaire. La banque a également signalé des investissements à l'échelon précoce dans les infrastructures de centres de données alimentées par l'intelligence artificielle, qui ne devraient pas générer de revenus avant 2030 mais pourraient augmenter les dépenses en R&D et les ventes.
Ce abaissement suit une période difficile pour le secteur solaire, marquée par une surabondance persistante et une concurrence sur les prix qui affectent les marges dans toute l'industrie.
