L'or a prolongé sa hausse pendant une troisième semaine consécutive, soutenu par une dévalorisation du dollar américain et par une diminution des prévisions de hausse des taux par la Réserve fédérale. Le métal a progressé malgré un contexte d'augmentation des rendements des obligations d'État, ce qui rongera habituellement les actifs non rémunérés comme le métal et les autres marchandises physiques. Les analystes attribuent l'augmentation des rendements à une appréhension croissante des niveaux de dette américains non soutenable et au coût croissant du service de cette dette, plutôt qu'aux prévisions d'une politique monétaire plus restrictive.
La programmation de la semaine est très dense en catalyseurs susceptibles d'influencer à la fois l'or et les marchés financiers en général. Les investisseurs surveilleront les développements fiscaux américains, y compris de nouvelles sanctions contre l'Iran et l'annonce, prévue pour plus tard lundi, du Secrétaire du Trésor, Scott Bessent, d'un nouveau paquet de sanctions. Ces mesures pourraient réactiver les tensions commerciales avec la Chine, le plus grand acheteur des exportations énergétiques iraniennes, ce qui pourrait faire pression sur le dollar en cas d'intensification des tensions. En outre, les données sur l'inflation publiées au milieu de la semaine et un discours de présentation du gouverneur de la Fed Kevin Warsh au symposium de Jackson Hole, prévu pour vendredi, pourraient influencer davantage l'humeur du marché.
Les remarques de Warsh sont peu susceptibles d'apporter de la clarté immédiate sur la trajectoire politique de la Fed en septembre, mais son accent mis sur la crédibilité dans la lutte contre l'inflation pourrait influencer les rendements obligataires et le dollar. Si les taux ne parviennent pas à reprendre leur cours, la faiblesse récente du dollar pourrait persister, offrant un support continu à l'or. Les perspectives techniques du métal restent positives, étant donné que plusieurs précédents niveaux de résistance servent désormais de zones de support potentielles. Le principal support est situé entre 4 500 $ et 4 541 $, au niveau où la moyenne mobile à 200 jours se côtoie avec une précédente zone de résistance. En dessous de cet intervalle, le prochain niveau notable se situe entre 4 400 $ et 4 450 $, suivi par un niveau critique à 4 324 $, qui a marqué le plus récent bas avant la reprise.
Du côté positif, la résistance est d’abord testée à 4 655 $, avec des barrières ultérieures à 4 700 $, 4 800 $, le Fibonacci 61,8 % à 4 965 $ et le niveau psychologique de 5 000 $. L’analyse indique que la trajectoire immédiatement envisagée pour l’or dépend de la résistance de ces niveaux. S’ils s’affaissent, il est possible que l’écrasement au-dessus de 4 655 $ ouvre la voie vers 4 800 $ et plus.
Le dollar reste proche de ses plus bas récents dans un contexte plus général d’environnement à risques majorés et de faiblesse du dollar. Toutefois, le commerce de « dévalorisation » pourrait s’intensifier si les préoccupations relatives à la crédibilité budgétaire s’informent ou si la politique commerciale évolue davantage. L’équilibre entre les efforts de consolidation budgétaire des États-Unis, les relations commerciales et la position de la Fed en matière d’inflation sera déterminant pour déterminer si les baisses récentes du dollar persistent ou s’inversent, ce qui façonnera la prochaine étape de l’or.
