L'allocation optimale de l'or dans un portefeuille d'investissement reste un sujet de débat, notamment du fait de la volatilité des prix du métal, qui décourage certains investisseurs. Une étude commandée par Bank von Roll et réalisée par le Département de finance de l'Université de Zurich a examiné les performances historiques et les critères de risque afin de définir des stratégies efficaces en matière de pondération de l'or.
L'étude a montré que les portefeuilles composés à 85 % d'actions et à 15 % de métaux précieux, y compris l'or et l'argent, ont dépassé les portefeuilles purement actions à long terme. Pour les investisseurs suisses ayant une forte exposition aux actions, les chercheurs recommandaient un allocation de 9 % à l'argent et de 11 % à l'or. En tenant compte des impôts sur les intérêts des obligations et les dividendes des actions, l'allocation optimale pour les investisseurs nationaux s'élèvait à 25 % en métaux précieux, tandis que les investisseurs internationalement diversifiés visaient un objectif idéal de 30 %.
L'étude a comparé la performance de l'or à celle de l'indice MSCI World, de 1972 à début avril 2026, en excluant les effets de l'inflation. Un investissement de 100 $ dans l'or serait passé à environ 6 000 $, contre environ 3 400 $ pour l'indice MSCI World. Toutefois, les dividendes réinvestis dans les actions auraient accru la valeur de l'indice MSCI World à environ 14 800 $, mais cet avantage s'amenuise considérablement si les taxes sur les dividendes sont comptabilisées. L'étude souligne que l'or ne peut pas entièrement substituer aux actions, mais plutôt y joue un rôle d'actif stabilisateur pendant les périodes de volatilité.
Pour conserver les allouments cibles, l'étude préconise une stratégie de rééquilibrage. Pour une pondération en or de 3 %, des ajustements semi-annuels sont suffisants. Un rééquilibrage trimestriel est recommandé pour une allocation de 6 %, tandis que les portefeuilles avec plus de 9 % d'or doivent être ajustés chaque mois. Un rééquilibrage plus fréquent est conseillé pour les allocations élevées en raison de la volatilité de l'actif. Entre août 2025 et janvier 2026, l'or a monté de 61 %, suivi d'une correction de 26 % en mars 2026, ce qui souligne la nécessité d'une gestion disciplinée des portefeuilles.
L'étude a conclu que l'or et l'argent assurent une stabilité et une liquidité du portefeuille en période de stress sur le marché, même si elles n'éliminent pas complètement le risque. Un rééquilibrage actif permet aux investisseurs d'éviter d'acheter aux sommets et de vendre aux creux, ce qui renforce une approche consciente de l'investissement dans les métaux précieux.
