Alimentation Couche-Tard Inc. a annoncé mercredi une offre publique d'acquisition visant à achéter toutes les actions émis du groupe polonais Żabka Group SA à un prix de 32 PLN par action, ce qui valorise l'opération à 32,62 milliards de PLN (8,6 milliards de dollars), la plus importante acquisition réalisées par le détaillant canadien dans son histoire.
L'offre propose une prime de 2,3 % par rapport au cours de clôture de Żabka de 31,28 PLN du 25 août et comprend des engagements irrévocables de plusieurs actionnaires détentant environ 57 % des actions de Żabka. L'opération sera réalisée par l'entremise de la filiale polonaise de Couche-Tard, Circle K Polska, et sa finance sera assurée à travers des lignes de crédit entièrement engagées menées par JPMorgan, ainsi que par National Bank of Canada Capital Markets et la Banque de la Nouvelle-Écosse, qui agissent comme coordonnateurs conjoints.
Lorsque ce projet sera terminé, les quelque 13 000 magasins Żabka en Pologne et en Roumanie élargiront l'empreinte mondiale de Couche-Tard à environ 30 300 emplacements répartis dans 29 pays, faisant passer la part de l'Europe dans son réseau de boutiques de 30 % environ à environ 60 %. Couche-Tard prévoit de conserver la marque et le modèle de franchise de Żabka, tout en intégrant son expertise en matière de produits de marque privée, de logistique de la chaîne d'approvisionnement et d'innovation.
L'accord devrait générer environ 250 millions de dollars en synergies annuelles, qui seront pleinement réalisées à l'issue de la troisième année suivant la clôture de l'opération. Les marges ajustées de l'EBITDA devraient bénéficier dès le début, et les gains par action accrétifs se verront dès la deuxième année. Couche-Tard a établi un seuil de 95 % des droits de vote pour un rachat obligatoire, qui entraînerait la délistage de la Bourse de Varsovie.
Žabka a finalisé son IPO de 6,45 milliards de PLN sur la bourse de Varsovie en octobre 2024. L'acquisition fait suite au retrait d'une offre concurrente de la part de Seven & i Holdings au Japon en juillet 2025, qui avait évalué Žabka à environ 46 milliards de dollars.
