La banque d'investissement mondiale Citi prévoit que le yen japonaise se renforcera à moyen et long terme, à mesure que l'afflux de capitaux en direction du Japon s'accélère, inversant les tendances d'appauvrissement observées récemment.
Les perspectives de la banque suivent l'amélioration la plus significative de l'offre et de la demande du yen depuis 2019 observée par la balance des paiements du Japon au cours du deuxième trimestre de 2026. Citi a noté que les achats netting du yen se sont maintenus depuis la fin de l'année 2025, favorisés principalement par l'accroissement des investissements étrangers dans les actions japonaises. Les flux de sortie des portefeuilles du Japon restent cependant faibles, ce qui contribue à l'amélioration de la demande sous-jacente de la devise.
La résilience récente du yen fait suite à un repli des achats au cours du premier trimestre, dû à des ajustements des positions en fin d'exercice financier. Le deuxième trimestre a marqué un rebond, la balance des paiements du Japon reflétant le plus important ajustement des flux monétaires en sept ans.
Citi projette que le taux de change USD/JPY oscillera entre 155 et 160 ¥ d'ici la fin de 2026. La banque attribue au cours à court terme les pressions à la hausse sur le couple aux couvertures en yen court par les investisseurs étrangers en réponse aux gains des marchés boursiers japonais, ainsi qu'aux couvertures à long terme dans le dollar mises en place par les petites et moyennes entreprises japonaises.
La dynamique améliorée des flux de capitaux suggère un changement structurel de la demande de monnaie au Japon, pouvant signaler un renversement après des années de dépréciation du yen vers une période d'appréciation.
