Le programme de rachat de bons du Trésor à long terme du Trésor américain risque de fragiliser le dollar et de stimuler l'inflation, selon Citadel Securities. Le responsable des ventes de titres à revenu fixe EMEA de la firme, Nohshad Shah, a mis en garde dans un document destiné aux clients que cette initiative équivaut à une répression financière marginale en réprimant les rendements à long terme des bons du Trésor.
Le Département du Trésor, sous la direction du secrétaire Scott Bessent, a doublé voire plus le programme de rachat pour les titres à 10 à 30 ans après que les rendements à long terme ont atteint des niveaux à plusieurs années d'altitude. Cette décision a suivi les critiques de coûts de financement élevés en raison d'une forte activité économique et d'une forte investissement dans l'intelligence artificielle. Les analystes ont noté que l'intervention a fourni un soutien limité, les bons à 30 ans ayant inversé leurs gains dans un jour.
Shah a soutenu que prévenir les bons du Trésor de se vendre à des prix plus bas ne résout pas les pressions sous-jacentes mais les redistribue simplement. Il a mis en avant que les politiques monétaires et fiscales souples maintiennent la demande dans une économie à plein-emploi, ce qui maintient les rendements élevés malgré les efforts du gouvernement. Le dollar a depuis alors décliné, tandis que les prix de l'or ont augmenté en réponse.
Le Trésor pourrait financer les achats en utilisant le compte général du Trésor, son solde en espèces tenu à la Réserve fédérale. Shah a averti que le dollar affaibli pourrait alléger encore plus les conditions financières, potentiellement en augmentant les prix des importations et en ajoutant à la pression inflationniste. Ses commentaires arrivent au moment où les investisseurs pesent les implications plus larges de l'intervention du gouvernement sur les marchés des dettes à long terme.
