L’industrie canadienne de l’aluminium, le plus important fournisseur étranger des États-Unis, ne pourrait pas répondre pleinement à la demande de importation américaine même s’entièrement toute la production intérieure était orientée vers le sud, ont indiqué les analystes de Morgan Stanley dans une note de recherche évaluant les éventuelles changements dans la politique tarifaire.
Les États-Unis importent près de 80 % de leur consommation d'aluminium, le Canada représentant historiquement la majeure partie de ces livraisons. Au cours du premier semestre de 2026, les importations américaines se sont élevées à 1,68 million de tonnes, soit en moyenne environ 280 000 tonnes par mois. Le Canada a fourni 1,16 million de tonnes pendant la même période, soit environ 68 % des besoins américains en importation. La production canadienne totale d'aluminium s'est établie à près de 1,6 million de tonnes, ce qui équivaut à 95 % des besoins américains en importation – mais elle reste insuffisante pour couvrir le déficit total, ce qui met les acheteurs américains au dépend de sources étrangères supplémentaires.
Washington envisage de réduire les droits de douane sur certains alums canadiens, de 50 % à 25 %, une mesure qui pourrait inciter les producteurs canadiens à privilégier les expéditions aux États-Unis aux taxes douanières en vigueur plutôt que les marchés européens, où les importations sont exemptées de taxes. Cependant, Morgan Stanley a noté que la tonne marginale requise par les acheteurs américains proviendrait toujours de pays assujettis au droit de douane de 50 %, ce qui signifie que la prime sur l'alumine de la Moyenne-OCI demeurerait probablement élevée pour refléter ce droit.
Le premium sur l'aluminium du Midwest a historiquement été coté à environ 30 % au-dessus du coût du tarif implicite. Une réduction partielle des tarifs pourrait faciliter la concurrence avec les acheteurs européens et amener le premium à une valeur plus juste, selon Morgan Stanley, qui estime qu'un éventuel recul s'établirait à environ 10 à 12 cents par livre, soit environ la moitié de l'excès actuel sur les niveaux corrigés des tarifs.
Les primes d'aluminium européennes pourraient bénéficier d'un soutien à court terme si les livraisons canadiennes se dirigent à nouveau vers les États-Unis, même si la reprise de l'offre du Moyen-Orient pourrait atténuer cet effet. En ce qui concerne l'offre, une augmentation de la production américaine pourrait apparaître dans le cadre d'incitations douanières destinées aux entreprises augmentant leur capacité domestique. Emirates Global Aluminium et Century Aluminum sont en train de développer une fonderie de 750 000 tonnes par an aux États-Unis, mais de tels projets nécessitent généralement plusieurs années pour entrer en ligne.
