Les contrats à terme du brut Brent se sont maintenus au-dessus de 91 dollars le baril mardi, poursuivant ainsi leur série de trois jours de progression après avoir brièvement dépassé 91 dollars durant une troisième session consécutive. Le contrat s'est échangé à 90,97 dollars, en hausse de 0,11 % sur la journée, tandis que l'WTI de septembre progressait de 0,78 % à 84,39 dollars.
Les gains observés lundi se sont concentrés sur une seule séance. Le WTI a progressé de 3,09% à 84,95 dollars, alors que les marchés parlaient de l’expiration du mémorandum d’accord de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran, signé en juin pour offrir une période de négociations. L’accord a pris fin sans renouvellement lundi, ce qui a éliminé un catalyseur temporaire d’un dérapage du calendrier.
Au cours du mois dernier, Brent a augmenté de 1,96 % et WTI de 2,99 %. Depuis le début de l'année, Brent est en hausse de 38,27 % tandis que WTI progresse de 35,49 %. Les trois dernières semaines ont été fortement volatiles, avec une rétropulsion de Brent vers environ 80 $ US le 4 août, dans un contexte d'optimisme sur un projet d'accord entre les États-Unis et l'Iran, avant une remontée de plus de 7 % entre le 10 et le 14 août. La reprise de la plus basse valeur de 78,08 $ US de WTI, enregistrée le 7 août, à celle du 18 août représente une hausse de 9,1 % en sept sessions.
La fourchette des 52 semaines souligne la volatilité. Le WTI a oscillé entre un pic intraday de 54,97 $ le 17 décembre 2025 et un minimum de 119,47 $ le 9 mars 2026, soit une fourchette de 64,50 $, soit 76 % du prix actuel. Le niveau de 84,39 $ atteint mardi se situe à 41,5 % au-dessus du minimum et à 29,4 % en dessous du maximum.
Les gestionnaires d'actifs ont réduit leur position haussière tant sur le Brent que sur le WTI au cours des deux dernières semaines, privant ainsi la ralliure d'un vent de soutien spéculatif.
Les données relatives à la supply physiques se sont fortement dégradées pendant le week-end. Seule cinq navires transportant des marchandises ont passé le détroit d'Hormuz samedi et aucun n'y est passé dimanche, soit une chute de plus de 90 % par rapport aux 31 navires qui avaient traversé la zone la semaine précédente. Cette baisse a suivi l'attaque, jeudi, contre deux navires appartenant à la Société nationale de pétrole d'Abu Dhabi, qui a mis fin à l'hypothèse de passage libre dans ce détroit.
Le flux actuel dans le détroit est estimé à plus de 5 millions de barils par jour, contre une ligne de base avant le conflit d'environ 9 à 10 millions de barils par jour pour tout le Moyen-Orient. Le détroit représente normalement environ un cinquième des exportations mondiales par voie maritime. La réduction de la capacité de transport reflète des cargaisons redirigées, des fermetures ou des livraisons suspendues, alors que l'Iran continue de cibler les tankers qui ne respectent pas ses revendications. La Maison Blanche a fait part d'une posture de blocus naval définitif, ce qui augmente les coûts d'assurance et de fret pour les transits restant sans que les volumes ne soient restaurés.
Le routage alternatif s'étend aux marges. Le brut saoudien est dévié vers l'ouest, à travers le pays, vers Yanbu, ce qui ajoute distance et coût, mais contourne le point bloquant. La Libye et l'Égypte relancent un oléoduc de 800 kilomètres reliant Tobrouk à Alexandrie, susceptible de transporter environ 150 000 à 250 000 barils par jour. De tels moyens de contournement parviennent à transporter des centaines de milliers de barils par jour, mais le point bloquant est capable de gérer des millions.
En dépit de la faillite de la transit, l'absence d'une rupture majeure de l'approvisionnement a contenu les gains supplémentaires, selon les cours du marché. Selon l'opinion actuelle, les perturbations sont déjà prévues, mais pas la catastrophe.
Les évolutions diplomatiques ont renforcé la prime de risque. Le président Trump a déclaré qu'il ne renouvellerait pas l'accord de paix provisoire avec l'Iran, qui a expiré lundi sans avoir été remplacé. Il a réitéré son intention d'imposer de nouvelles sanctions à Téhéran et a menacé de bombarder l'Oman en cas d'intervention dans les projets américains dans le détroit d'Ormuz – des propos destinés au pays qui médiatise les pourparlers sur le transport maritime dont Washington est exclu.
Le ministre desAffaires étrangères iranien, Abbas Araqchi, a déclaré que Téhéran n'avait pas encore décidé si il fallait reprendre les discussions avec les États-Unis. Un responsable iranien de haut rang a de son côté alerté que l'Iran adopterait une posture militaire entièrement offensive en cas d'échec de la diplomatie, ce qui entraînerait une escalade des tensions dans le détroit de Hormuz. Israël a lancé de nouvelles frappes au Liban ce week-end, tuant 11 personnes, dont un haut responsable du Hezbollah, ouvrant ainsi un deuxième front dans l'équation des risques régionaux.
Trump a exhorté les Américains à accepter les prix plus élevés du gazol pendant le conflit, enlevant ainsi une contrainte politique interne qui a historiquement limité la durée pendant laquelle les administrations tolèrent des prix élevés du brut. Il envisage également une autre suspension de la loi Jones pour faciliter la logistique des produits côtiers.
Le schéma suivi depuis 2026 a été constant : chaque titre annonçant une déescalade a retiré de 8 à 10 dollars de la barre par baril dans les jours qui ont suivi. La cessation des hostilités en avril a brièvement fait chuter le prix du Brent, et l’optimisme de début août à propos d’un projet d’accord a fait grimper les prix à 80 dollars pour le Brent et à 78,08 dollars pour le WTI, avant que la hausse ne se reverse. Cette sensibilité bilatérale a diminué les positions, car les gestionnaires de fonds ont réduit les paris haussiers sur les deux benchmarks au cours des deux dernières semaines.
La réserve pétrolière stratégique des États-Unis est à son niveau le plus bas depuis 1982, éliminant un tampon clé qui avait fonctionné comme un plafond implicite des prix du brut pendant quatre ans. Les importants libérations stratégiques coordonnées en 2022 ont démontré la volonté de Washington de mettre à disposition des centaines de millions de barils pour décourager les pics géopolitiques, un mécanisme désormais largement indisponible à grande échelle. Sans cela, les perturbations de l'offre devront régler le problème par le biais de la courbe à terme et de la destruction de la demande, sans aucune marge de manoeuvre entre une interruption du Golfe d'Omàn et le prix nécessaire à la rationnement de la consommation.
L'épuisement de la réserve restreint également la réponse politique. Une administration prônant une hausse des prix du gazol n'a pas les outils dont elle disposerait autrement, et la suspension potentielle de la loi Jones constitue un moyen de contourner les problèmes logistiques plutôt que d'augmenter les approvisionnements.
La croissance de la production américaine n'offre pas de contrepartie à court terme. L'Agence d'information sur l'énergie prévoit que la production intérieure augmentera seulement de 200 000 barils par jour en 2026. Les producteurs de roches argileuses du Bassin du Permien accordent la priorité aux rentrées de trésorerie sur la croissance du volume, ce qui constitue un changement structural par rapport aux cycles précédents où le prix du brut à 90 $ aurait déclenché une augmentation immédiate du nombre de plateformes. Le nombre total de plateformes pétrolières et gazières américaines a augmenté modérément la semaine dernière après avoir été stable la semaine précédente, un rythme incompatible avec une accrue de l'offre.
