Le récent marché baissier du Bitcoin a connu un recul de 55 % par rapport à son sommet de septembre 2025, ce qui contraste avec les cycles antérieurs ayant connu des baisses de 70 % à 80 % ou plus. Si les investisseurs institutionnels et l'extension des fonds négociés en bourse au comptant (ETF) ont contribué à un marché moins volatile, les analystes alertent que la volatilité de l'actif et ses rendements pourraient tous deux se modérer, sans pour autant mettre fin aux fluctuations extrêmes.
La capitalisation boursière de l'actif, qui s'élève actuellement à environ 2 000 milliards de dollars, reflète une base beaucoup plus importante que dans ses premières années, ce qui réduit le potentiel de mouvements de prix explosives. Cependant, le passage vers des allotements commerciaux professionnels, tout en réduisant la volatilité liée au retail, introduit également une nouvelle dynamique : le rééquilibrage. Les conseillers financiers qui se fixent un objectif d'allocation de 2 % en bitcoins peuvent acheter pendant les périodes de ralentissement et vendre pendant les phases de hausse, ce qui atténue les pics et les creux extrêmes.
Historique des cycles volatils de la Bitcoin, qui a passé de ses minimums de 2019, à moins de 4 000 $, à ses sommets de 2021, à près de 69 000 $, suivis par une reprise en 2022 jusqu’à plus de 100 000 $, a depuis longtemps défini le comportement de ce marché. L'arrivée des ETF spot sur la Bitcoin aux États-Unis en janvier 2024 a élargi la participation des institutions, bien qu’adoption reste progressive. Alors que les investisseurs individuels allouent souvent une part plus importante de leurs portefeuilles en Bitcoin, les investisseurs professionnels limitent généralement leurs allocations à environ 2 %, ce qui atténue l'impact des fortes baisses sur l'humeur des marchés en général.
Les analystes comme Ryan Rasmussen de Bitwise et Mark Connors de Risk Dimensions estiment que la participation des institutions devrait continuer à aider à modérer les baisses de valeurs, même si les rendements peuvent également fléchir. Jim Ferraioli de Schwab défend l’hypothèse selon laquelle la croissance de la taille et de la maturité du Bitcoin, plutôt que les ETF seuls, expliquent la volatilité réduite. Il souligne le fait que la base de coûts moyenne du Bitcoin pour les investisseurs en ETF est restée proche de 83 000 dollars, tandis que les investisseurs actifs sur le marché spot ont accumulé à des prix plus faibles, reflétant une base d’achat plus diversifiée.
La dynamique des approvisionnements joue aussi un rôle. Des quelque 20 millions de Bitcoin en circulation, on estime que 4 à 5 millions pourraient être perdus, tandis que 6 à 7 millions sont considérés comme liquides. Les détenteurs restants, dont beaucoup ont résisté aux fluctuations passées, pourraient s'opposer à la vente en cas de nouvelles baisses.
Malgré ces mouvements, l'engagement institutionnel reste encore naissant. Rasmussen note que les conseillers financiers mettent généralement près de deux ans pour allouer à Bitcoin, un rythme plus lent que en 2022, lorsque l'intérêt a chuté. Bien que l'adoption croisse, la transition vers un marché plus institutionnalisé se poursuit toujours.
Les analystes prévoient que, à mesure que le Bitcoin va maturer, ses marchés baissiers continueront à se réduire, mais ses marchés haussiers le feront aussi, même s'ils ne le feront pas nécessairement de manière linéaire. Le compromis entre une volatilité réduite et des rendements modérés constitue toujours un facteur clé à prendre en compte par les investisseurs.
