La Réserve fédérale a proposé des exigences en matière de capital, de remboursement et d'autres dispositions réglementaires à l'égard des émetteurs de stablecoins sous sa surveillance, dans le cadre de l'implémentation de la loi GENIUS. La loi GENIUS exige déjà des émetteurs de stablecoins de maintenir des réserves sous‑jacentes à leurs jetons, selon un ratio un‑à‑un, et limite les types d'actifs qu'ils peuvent détenir, y compris les espèces, les dépôts bancaires et les bons du Trésor américains à court terme. La loi laisse aux régulateurs fédéraux le soin d'établir des exigences plus détaillées en matière de capital, de diversification des réserves et de gestion des risques.
Selon la proposition de la Fed, les émetteurs seraient tenus de payer une charge de capital lié au risque opérationnel correspondant à 2 % des premiers 20 milliards de dollars de stablecoins en circulation, à 1,5 % des 30 milliards suivants et à 1 % des montants supérieurs à 50 milliards de dollars, ainsi que des exigences de capital supplémentaires liées aux risques de crédit et opérationnels. En général, les émetteurs seraient tenus de procéder aux remboursements dans les deux jours ouvrables. Si les réserves tombent en dessous du ratio de substitution exigé, un émetteur serait tenu de notifier la Fed et de soit rétablir ses réserves dans le cadre d'un plan de remédiation, soit les liquider et les rembourser.
Les émetteurs devraient également publier des rapports mensuels détaillant leurs stablecoins due, ainsi que la valeur et la composition de leurs réserves. Ces divulgations devraient être examinées par une firme de comptabilité publique enregistrée et certifiées par le PDG et le CFO de l'émetteur.
Une proposition distincte établirait un processus de demande pour les banques supervisées par la Réserve fédérale qui souhaitent obtenir l'approbation d'émettre des stablecoins de paiement par l'intermédiaire de filiales, y compris des exigences de soumettre un plan d'entreprise et des informations financières.
Les propositions sont ouvertes aux commentaires du public pendant 60 jours après leur publication au Journal officiel fédéral.
La loi GENIUS devrait entrer en vigueur le 18 janvier 2027, soit 120 jours après que les autorités réglementaires fédérales aient publié les règles d'application finales, selon la période la plus rapide.
Le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a soutenu la proposition jeudi, mais a expliqué que des travaux supplémentaires seraient nécessaires pour que les stablecoins deviennent des instruments de paiement fiables. M. Barr a précisé que les stablecoins ne seront stables que s’ils peuvent être remboursés de manière fiable et rapide à parité dans une variété de conditions, y compris lors de soubresauts de marché et lors de périodes de tensions pour le émetteur individuel ou ses entités liées. Il a ajouté qu’il était encouragé par les limites proposées sur les actifs de réserve et les exigences standardisées en matière de capital, tout en appelant à la participation du public pour savoir si le cadre traite de manière adéquate des risques liés aux taux d’intérêt et aux devises. M. Barr a également souligné qu’il serait nécessaire de définir clairement les droits de rachat universel dans la règle finale et a exprimé des inquiétudes quant à un standard qui empêcherait la Fed de prendre des mesures de surveillance ou d’exécution en cas de carence en matière de lutte contre le blanchiment de deniers ; à moins que le problème soit considéré comme « important ou systémique ».
De son côté, l'autorité de surveillance bancaire de l'UE a appelé à l'adoption de règles relatives aux prêts en crypto-monnaie dans le cadre du MiCA.
