La Réserve fédérale américaine a proposé jeudi deux règles afin de mettre en œuvre la majeure partie de ses obligations au titre de la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS), cherchant à définir le cadre juridique pour la surveillance des émetteurs de stablecoins et à fixer les procédures que les banques réglementées par le gouvernement fédéral doivent suivre pour émettre leurs propres tokens.
Les deux projets sont actuellement ouverts à une période de commentaires publics de 60 jours avant que la Fed ne puisse les finaliser – un processus qui prend généralement plusieurs mois ou plus.
La première proposition établit des exigences en matière de capitaux et de réserves destinées à garantir que les stablecoins sont entièrement garantis par les actifs les plus liquides et que les émetteurs disposent d'une base solide pendant les périodes de tension. Elle définit également les activités autorisées en matière de stablecoins dans les établissements bancaires supervisés et comprend les règles régissant les rémunérations liées aux stablecoins.
En récompense, la Fed a indiqué que son approche se rapproche grandement d'une proposition parallèle émanant du Bureau du contrôleur de la monnaie, les deux cherchant à limiter la façon dont les plateformes crypto peuvent inciter les détenteurs à conserver leurs actifs. « Conformément à la proposition, certains types d'accords impliquant des tiers seraient présumés interdits en ce qui concerne les paiements d'intérêts ou de rendements », a écrit la Fed, notant la conformité avec la position de l'OCC. Bien que les règlements restent préliminaires, les agences semblent ne permettre qu'un chemin étroit pour que les plateformes telles que Coinbase puissent offrir des récompenses en stablecoin comparables aux programmes d'incentives pour les cartes de crédit.
La question de la manière dont les entreprises peuvent récompenser les utilisateurs de stablecoins était un point central de discussion au cours du débat sur la récemment verabschiedée loi Digital Asset Market Clarity Act. Suite à l'échec de cette loi, la loi GENIUS demeure le principal statut régissant les rewards liées aux stablecoins.
La seconde proposition définit les exigences procédurales que doit satisfaire une banque réglementée pour commencer à émettre une stablecoin, y compris la soumission d'un plan d'affaires, d'informations financières et de politiques et procédures pertinentes.
« Les stablecoins seront stables seulement s'ils peuvent être échangés fidèlement et rapidement à parité dans une large gamme de conditions », a déclaré Michael Barr, gouverneur de la Fed, qui était à la tête du programme de surveillance de la Fed avant l'administration Trump. « Cela comprend pendant les stress des marchés, lorsque la pression peut être exercée sur la valeur même de dettes publiques initialement liquides, et lors d'épisodes de contraintes sur l'émetteur individuel ou ses entités liées. »
La loi GENIUS, adoptée l'année dernière, enjoignait les régulateurs bancaires fédéraux et le ministère du Trésor de mettre en place des règlements d'application d'ici juillet 2026, une date expirée depuis longtemps. D'autres agences ont élaboré leurs propres règles ces derniers mois. Le mois dernier, le Trésor a proposé des définitions fédérales précisant ce qui constitue la délivrance d'un stablecoin américain et qui doit se conformer aux réglementations. La FDIC a commencé sa procédure de réglementation en décembre, et en juin, plusieurs agences ont conjointement proposé que les émetteurs de stablecoins appliquent des procédures d'identification des clients similaires à celles exigées d'autres institutions financières réglementées.
