Berenberg a élevé son note sur E.ON de « neutre » à « achat » et a haussé son objectif de cours à 21 € par action, contre 19,30 € auparavant, car un récent recul des actions a créé une opportunité d'entrée pour le groupe allemand.
Cet accroissement de la valeur suit l'augmentation de 1,5 % des actions d'E.ON lors des premières transactions de mercredi, après que le titre de l'entreprise ait reculé lors de la session précédente. Andrew Fisher, chercheur principal chez Berenberg, cite la baisse de la valorisation comme une opportunité d'investir dans une société d'utilité publique réglementée, bien positionnée pour une croissance plus importante dans les réseaux d'électricité d'Allemagne.
La banque a également augmenté ses prévisions de dépenses en capital de E.ON à 49,7 milliards d'euros pour la période 2026-2030, supérieur aux prévisions de la société elle-même, qui s'établit à 48 milliards d'euros. Berenberg projette un résultat net ajusté de 5 % supérieur à la guidance de E.ON pour 2030, en phase avec les attentes du marché.
Les analystes ont révisé en moyenne à la hausse les estimations du bénéfice par action de 3 % pour la période 2029-2035, ce qui reflète les prévisions d'une rentabilité accrue au fur et à mesure que l'Allemagne accélère ses investissements dans l'infrastructure énergétique. La banque a mentionné un niveau de demande, de nécessité et de soutien politique significatifs pour la modernisation du réseau, ce qui est attendu aider à soutenir la trajectoire de croissance d'E.ON.
Dans ses prévisions, Berenberg prend en compte les prochaines périodes réglementaires en vigueur en Allemagne pour le gaz (2028-2032) et l'électricité (2029-2033). La proposition de retour sur capital investi dans le domaine de l'électricité, qui devrait être présentée l'année prochaine, devrait refléter des rendements moyens plus élevés des obligations. La banque estime que le RoE combiné de E.ON pour l'électricité et le gaz pourrait atteindre son objectif modèle de 6,5 %, même sans incitatifs supplémentaires, grâce à un avantage d'environ 90 points de base dans les composantes de RoE et de WACC pour l'électricité et pour le gaz.
Concernant les propositions réglementaires, Berenberg a décrit le projet de cadre de retour de gaz de l'Agence fédérale des réseaux (BNetzA) comme étant inférieur aux attentes, mais il s'attend toujours à un ensemble de contrats de rémunération globalement favorable au secteur.
