La dernière analyse de positionnement de Bank of America indique que les Commodity Trading Advisors (CTA) restent fortement vendeurs sur les futures du Trésor aux États-Unis, les augmentations des rendements repoussant davantage les déclencheurs de couverture à court terme.
Le modèle de la banque situe les déclencheurs potentiels d'achat de l'euro entre 1,1691 et 1,1853, sur la base du niveau de référence du vendredi à 1,1679. Les suitisseurs de tendance détiennent actuellement des positions longues en USD/JPY et des positions courtes en CAD, bien que le risque de stop-out pour le dollar canadien soit évalué comme plus limité. Les ATC maintiennent également des positions longues en MXN/USD.
En matière d'actions, le positionnement des CTA s'est replacé aux niveaux qui prévalaient avant le conflit avec l'Iran. Bank of America estime que la vente d'actions mondiale sur la base d'une tendance baissière pourrait dépasser 100 milliards de dollars. Les suiveurs de tendances à moyen et long terme accéléreront leurs ventes suite à des dévaluations d'environ 3 % pour l'indice S&P 500, 5 % pour le Nasdaq-100 et le Russell 2000, 4 % pour l'Euro Stoxx 50 et 5 % pour le Nikkei.
Le positionnement des principaux produits montre que les suiveurs de tendance augmentent leurs positions longues dans le pétrole dans un contexte de nouvelles tensions avec l'Iran, alors que le rallye de l'or n'a pas encore attiré une importante participation des CTA. Les tendances à long et à moyen terme de l'or restent négatives, même si les modèles les plus dynamiques pourraient commencer à accumuler des positions longues. Les positions longues dans le cuivre et le pétrole de soja restent étirées chez les suiveurs de tendance.
Les métriques des options montrent que le taux de hedging gamma du S&P 500 s'est établi à 3,2 milliards de dollars mercredi, le clos mensuel représentant 0,6 milliard de dollars de ce total. Les hedgers sont net long de quelque 5 000 contrats entre les niveaux de strike 7 550 et 7 750. Les options expirant pendant la conférence de Jackson Hole les 27 et 28 août contribuent collectivement à environ 2,8 milliards de dollars à l'exposition de gamma des hedgers.
