Baird a initié une couverture d’Action de l’activité de Reformation Inc. avec une note de « surperformer » et un objectif de cours de 19 $, ce qui représente une hausse de 31 % par rapport au dernier cours de clôture du distributeur, de 14,48 $.
L’analyste a cité la croissance brute des revenus de Reformation, qui est passée à environ 500 millions de $, ainsi que sa rentabilité soutenue et la marge brute de 62% au cours des derniers 12 mois. Le modèle d’affaires de l’entreprise, caractérisé par des ventes à prix plein et des coûts d’acquisition de clients faibles, a été présenté comme un atout concurrentiel dans le secteur de la mode durable.
Le cadre de valorisation de Baird applique un multiple de 11,2 fois à son estimation de 110 millions de dollars d'EBITDA ajustée pour les 12 prochains mois et une année supplémentaire, ce qui justifie le objectif de cours de 19 dollars. Selon la note, Reformation est actuellement cotée à 9,7 fois sa prévision d'EBITDA pour 2027.
La société prévoit d'étendre son réseau de boutiques de 64 à la fin de 2025 à 106 à la fin de 2028, en ciblant une croissance des revenus d'intermédaires et intermédiaire à supérieure et une reprise des marges d'EBITDA ajustées vers la gamme intermédiaire. L'expansion devrait impliquer des catégories de produits sous-explorées et un canal de vente en gros limité pour pénétrer de nouveaux marchés.
L'offre publique initiale de Reformation en 2023 a connu une forte demande, les actions étant fortement surabonnées, malgré un prix situé à l'extrême inférieure de l'échelle. Permira, le promoteur de la société, a attribué les actions principalement à des investisseurs à long terme et spécialisés dans un secteur particulier, les 20 principaux investisseurs recevant environ 90 % de l'offre.
