Baird a lancé la couverture de Reformation Inc. lundi avec une notation Outperform et un objectif de prix de 12 mois de 19 $, ce qui implique une hausse de 31 % par rapport au prix de clôture de 14,48 $ de l'action vendredi dernier.
La valorisation de la banque repose sur 11,2 fois son estimation de l'EBITDA ajusté des 12 prochains mois de 110 millions de dollars. Les actions de Reformation ont été en baisse près de leur niveau de 52 semaines de 14,29 $, reflétant une tendance plus large de faiblesse dans les actions de consommation discrétionnaire.
L'entreprise a généré environ 500 millions de dollars de chiffre d'affaires l'an dernier tout en maintenant sa rentabilité, avec des marges brutes de 62 % sur les 12 derniers mois. Le modèle commercial de Reformation met l'accent sur des ventes à prix plein et des coûts d'acquisition de clients minimaux, ce qui soutient sa position de premium dans le segment de vêtements directement à la consommation.
Baird prévoit une croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres, ainsi qu'une récupération des marges EBITDA ajustées vers des niveaux à deux chiffres. La banque a également mis en avant la stratégie d'expansion de Reformation, qui comprend l'ouverture de 42 nouveaux magasins entre la fin de 2025 et la fin de 2028, ce qui portera le nombre de magasins de 64 à 106 unités.
Cette expansion visera des catégories de produits sous-exploitées et utilisera un petit canal de distribution pour pénétrer de nouveaux marchés. La valorisation de Reformation apparaît attractive par rapport à ses pairs, étant cotée à 9,7 fois son EBITDA de 2027 - un décalage par rapport à de nombreux concurrents directement à la consommation, mais un premium modéré par rapport à des groupes de marques plus larges.
Reformation a fait son entrée en bourse l'an dernier avec une forte demande, alors que le désir d'actions a dépassé les actions disponibles malgré un prix de placement à la faible extrémité des attentes. Les actions ont été principalement allouées à des investisseurs à long terme et axés sur le secteur, avec les 20 premiers investisseurs recevant environ 90 % de l'offre.
