La société norvégienne d'élevage de saumon Andfjord Salmon AS a annoncé son premier trimestre marquant un revenu important en près d'un an, générant 51,3 millions de NOK au T2 2026. Ce jalon succède à trois trimestres consécutifs de ventes pratiquement nulles, validant le modèle d'après-smolt de l'entreprise, après une période consacrée au développement de la biomasse.
Les actions de la société ont chuté de 1,71 % pendant les premières transactions de la séance, pour atteindre 28,80 dollars, avant de rebondir et de revenir à 29,80 dollars, en hausse de 3,47 %, alors que les investisseurs pesaient le jalon de revenus contre les besoins de capital en cours. La capitalisation boursière d'Andfjord Salmon s'élève à 373 millions de dollars, avec une fourchette de prix en 52 semaines comprise entre 22,70 dollars et 35,60 dollars.
La direction a fait ressortir les progrès opérationnels réalisés à son installation de Kvalnes, à Andøya, en Norvège, où 450 000 post-smolts ont été vendus à Eidsfjord Sjøfarm en juin. La transaction concernait des poissons d'une taille moyenne de 1,2 kilogrammes, contribuant à un total de 1 969 tonnes de biomasse en fin de juin. La croissance de la biomasse au deuxième trimestre s'est élevée à 559 tonnes, en dépit de la vente de 562 tonnes de post-smolt.
Les taux de survie dans les bassins de production restent élevés, avec en moyenne 98,04 % au 26 août. La génération K0, libérée en septembre 2025, a atteint un taux de survie de 98,62 % et un ratio de conversion des aliments (RCa) de 1,09, tandis que la biomasse a atteint 1 001 tonnes fin août. La génération K1, introduite en novembre 2025, enregistrait un taux de survie de 97,84 % et un RCa de 0,98, tandis que la génération K3, introduite en juin 2026, affichait un taux de survie de 96,9 % et un RCa de 0,85.
La situation financière d'Andfjord Salmon comprend 900 millions de NOK en prêts bancaires et 750 millions de NOK en prêts obligataires, soit un total de 1,65 milliards de NOK de dette. La société a récemment augmenté son crédit renouvelable de 80 millions à 200 millions de NOK et a ajouté 200 millions de NOK à ses facilités bancaires au moyen d'un terme conclu. Le crédit non engagé comprend 600 millions de NOK au titre d'un prêt de construction pour la phase 2A et 80 millions sous la facilité de crédit au 31 mars. La sortie de fonds courants au deuxième trimestre s'est élevée à 72 millions de NOK, principalement imputable à l'accumulation de biomasse.
Le PDG Martin Rasmussen a souligné les avantages stratégiques de l'entreprise, en mentionnant l'accès à l'eau de mer naturelle et la technologie simplifiée comme facteurs clés de différenciation. « Il s'agit d'un changement de rupture plutôt que d'une amélioration progressive », a déclaré Rasmussen, notant que le passage à des recettes basées sur les matières est une validation du modèle post-smolt. Le directeur financier Bjarne Martinsen a ajouté que l'infrastructure existante à Kvalnes permet d'augmenter rapidement les volumes de production lorsque de nouvelles bassines entrent en service.
Les objectifs de capacité de production de l'entreprise restent dans les normes, avec la phase 1 de Kvalnes qui devrait atteindre 11 000 tonnes de production annuelle une fois que les bassins exploités auront achevé leurs cycles. La construction de la phase 2A est en cours et devrait être achevée en 2027, ce qui augmenterait la capacité à 17 000 tonnes par an. Les efforts d'expansion comprennent les demandes de licence pour Breivik en 2027 et les travaux de zonage au site préféré de Fiskenes.
Les calendriers de la repersion incluent la fin du troisième trimestre 2026 pour la génération K0, avec une flexibilité possible pour le quatrième trimestre en fonction des conditions du marché, tandis que la génération K1 devrait commencer la repersion au quatrième trimestre 2026 et se poursuivre jusqu'au premier trimestre 2027. Une vente post-smolt pour la génération K3 est prévue pour octobre 2026, avec environ 3 millions de smolts programmés pour l'aménagement dans plusieurs bassins en 2026.
