Une récente opération de rachat d'obligations du Trésor américain a suscité un débat sur ses intentions et ses implications pour le dollar et les marchés mondiaux. Selon une analyse d'Investing.com, cette initiative doit plutôt être interprétée comme un moyen de signaux visant à réduire les rendements plus long terme des obligations du Trésor, et non comme une intervention à des fins de liquidité.
L'analyse note que si les Rachats d'actions ont été historiquement conçus pour gérer la liquidité du marché, leur timing hors cycle a suscité des réactions. Le secrétaire du Trésor américain, Scott Bessent, a laissé entrevoir des mesures potentielles de consolidation budgétaire, bien que le scepticisme persiste quant à leur impact sur le déficit budgétaire qui atteint presque 6 %. L'analyse suggère que tout projet de ce type se concentrerait vraisemblablement sur la réduction de la fraude et non sur l'atteinte des déséquilibres budgétaires structurels.
Pour le dollar américain, l'analyse met en lumière les similarités avec des préoccupations antérieures relatives à la crédiblité de la politique, telles que l'épisode des tarifs d'avril 2025, et propose plutôt de considérer les rachats de titres comme un facteur susceptible de favoriser une baisse du dollar et un environnement risqué. Les monnaies des matières premières à forte beta et les devises des marchés émergents pourraient en profiter si les marchés obligataires et actions restent stables. Cependant, l'analyse met en garde contre une forte vente dans l'un ou l'autre marché, ce qui pourrait inverser la tendance et donner lieu à une hausse de la force du dollar et à une augmentation de la volatilité.
Les niveaux techniques pour l'indice du dollar américain (DXY) sont cités à 98,65/70 comme zone de soutien, avec une résistance observée près de 99,00. L'analyse prévoit que le dollar aura du mal à retrouver ces niveaux à court terme.
L'EUR/USD continue d'être soutenu par le fait que le dollar devrait se replier, et l'analyse prévoit une légère reprise à court terme. Une consolidation budgétaire hypothétique aux États-Unis pourrait rendre encore plus faible le dollar, mais de telles mesures sont considérées comme peu probables au vu des priorités politiques favorables à la croissance actuellement adoptées. Les données économiques de la zone euro, notamment les indices PMI de l'août, devraient révéler une expansion modérée, ce qui devrait alimenter une nouvelle hausse des taux par la Banque centrale européenne au mois de septembre. La Sonde des attentes des consommateurs de la BCE, avec des prévisions d'inflation à trois ans de 2,8%, attirera également l'attention.
L'EUR/USD devrait se consolider dans une fourchette étroite de 1,1670 à 1,1710, avant éventuellement de prendre de la hauteur, selon l'analyse.
Sur le marché du franc suisse, USD/CHF a conduit la baisse du dollar après la publication des annonces du Trésor. Cependant, l'analyse attribue cette tendance à des ajustements de position plutôt qu'à une nouvelle reprise des inquiétudes sur la crédibilité de la politique de la FED, observées en avril 2025. L'analyse prouve que le franc restera la monnaie de financement préférée dans les carry trades, avec un objectif de 0,9400 pour USD/CHF. L'EUR/CHF est repassé au-dessus de 0,9350 depuis l'annonce du retrait.
L'analyse conclut que si la priorité du Trésor américain reste de protéger la partie la plus longue de la courbe, la volatilité pourrait rester peu marquée, ce qui favoriserait les actifs à risque et les monnaies à forte beta.
