Les dépenses en capitaux liées à l'intelligence artificielle sont prévues se réduire considérablement au cours des prochaines années, selon Wolfe Research. Selon le scénario de base de la société, la croissance des dépenses en capitaux liées à l'IA ralentira jusqu'à un rythme annuel de 10 % à 15 % d'ici 2028, contre les taux récents d'environ 40 %.
Ce ralentissement fait suite à une période d'expansion exceptionnelle. La croissance trimestrielle des investissements en TP numérique a dépassé 80 % au début de 2022, avant de se stabiliser vers 40 % en 2023. Les estimations de consensus prévoient une augmentation supplémentaire de 30 % des dépenses en capital des hyperscalers en 2027, après une augmentation projetée de 40 % en 2026. M. Wolfe décrit la décélération attendue comme une « étape de soft landing » pour le cycle d'investissement en TP numérique.
Les dépenses de capitaux liées à l'IA en interne ont décollé de niveaux négligeables en 2021 pour atteindre environ 2% du PIB au deuxième trimestre de cette année. Les investissements directs dans l'IA ont contribué entre 10% et 20% de la croissance du PIB nominal au cours des trimestres précédents, sans tenir compte de la contrainte liée à l'importation. M. Wolfe note que le rythme d'accroissement des dépenses en capital pour l'IA figure parmi les plus rapides de l'histoire moderne, dépassant la période de l'essor des « dot-com » à la fin des années 1990 et le cycle immobilier au milieu des années 2000.
Le déploiement de l'infrastructure demeure considérable. Plus de 700 centres de données sont en cours de construction, ce qui représente une expansion de 16 % du stock existant, selon FracTracker. Les installations hyperscaler prennent généralement trois à six ans pour atteindre un fonctionnement optimal. Bien que les phases de construction génèrent des avantages économiques importants – en augmentant l'emploi local d'environ 3,5 % et les salaires de quelque 5 % – ces gains sont concentrés sur des postes temporaires. Les centres de données opérationnels n'emploient que 50 à 400 travailleurs permanents, comparativement à jusqu'à 10 000 pendant les travaux de construction.
La croissance des revenus n'a pas suivi celle du déploiement de capital. Selon The Economist, les revenus estimés des services d'IA s'élèvent à environ 200 milliards de dollars, alors que les estimations des dépenses en capital des hyperscalers sont plus de trois fois supérieures à ce chiffre. Wolfe s'attend à ce que cet écart se réduise au cours des prochains trimestres. La société avertit que la revalorisation des actions des hyperscalers présente un risque plus important que la technologie sous-jacente elle-même.
Le passage d'une croissance rapide à une croissance mesurée souligne la maturité du cycle d'investissements dans l'IA, avec des répercussions sur les bénéfices des entreprises, les marchés du travail et les dynamiques économiques régionales.
