El político monetario de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dijo que el principal objetivo del banco central sigue siendo la inflación, manteniendo en la mesa una posible subida de la tasa en septiembre, después de que sus declaraciones en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole desencadenaran un brusco cambio en las expectativas del mercado.
La probabilidad implícita en el mercado de un aumento de tipos en septiembre saltó del 36% al 56% en la misma hora en que Warsh pronunció su discurso, ya que los operadores reevaluaron la probabilidad de una política monetaria más restrictiva. Warsh hizo hincapié en que los mercados laborales siguen siendo estables y compatibles con el pleno empleo, lo que reduce la urgency de un apoyo de la política enfocado en el empleo. Sin embargo, advirtió que si la inflación no se aproxima a la meta del 2% de la Fed con suficiente rapidez, «queda mucho por hacer».
Warsh rechazó las últimas lecturas más bajas en los datos de inflación y afirmó que las presiones de precios subyacentes no han mejorado de manera significativa. Destacó que la inflación del Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) se situó en el 3,7 % durante el último año y en el 4,1 % en base anualizada durante los últimos seis meses. Warsh también observó que el 54 % de los 199 componentes de la canasta del PCE aumentó más del 3 % durante el pasado año, con una disminución desde los picos post-pandemia, cerca del 77 %, pero aún muy por encima del promedio del 32 % observado en las dos décadas anteriores a la pandemia.
El funcionario de la Fed indicó un cambio estratégico hacia una orientación anticipada y herramientas no convencionales, haciendo hincapié en los tipos de interés a corto plazo como el instrumento principal para lograr el mandato dual. La evaluación de Warsh se basaba en un amplio cuadro de supervisión que rastreaba los diferenciales de crédito, las condiciones de crédito, la liquidez del mercado de bonos del Tesoro, el dólar estadounidense, los precios de las materias primas y el gasto de capital de las empresas, que describió como no restrictivo.
Keith Lerner, jefe del departamento de inversiones de Truist Wealth, afirmó que la resistencia de la economía, el empleo estable, la creciente liquidez y las condiciones financieras acomodaticias proporcionan al FED margen para concentrarse en restaurar la estabilidad de los precios. Agregó que, después de una temporada de resultados que sesgaron hacia sorpresas positivas, los mercados podrían enfrentarse a un entorno más equilibrado en el corto plazo, mientras que la atención vuelve a centrarse en los factores macroeconómicos, lo que crea un "mercado bidireccional".
Los comentarios de Warsh contribuyeron a la suavización de la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense, ya que los inversores ajustaron sus expectativas ante una postura más hawkish de la política, reforzando la visión de que la Fed sigue dependiendo de los datos y está preparada para actuar si la persistencia de la inflación justifica una política más restrictiva.
