El West Texas Intermediate se situó el miércoles en 80,52 dólares, con un descenso del 2,2% durante la sesión, lo que supone una tercera caída consecutiva que llevó los precios al nivel más bajo desde principios de agosto. El referente estadounidense bajó brevemente por debajo de los 80 dólares, tocando un mínimo intradiario de 80,26 dólares, mientras que el crudo Brent bajó un 2,5% hasta 86,38 dólares después de atravesar los 86 dólares. Los descensos han seguido a un retroceso del 4,58% del martes en el WTI, que cerró a 81,10 dólares, con el peor cierre desde el 13 de agosto.
En los tres períodos, el WTI ha descendido alrededor del 6%, extendiendo una baja semanal de más del 5% y reduciendo las ganancias al 9% desde los máximos de la semana pasada por encima de los 87 dólares. El Brent también retrocede, con el referencial mundial bajando un 3,9% el martes hasta 88,58 dólares y cerrando por debajo de 89 dólares. Durante el último mes, el WTI ha descendido un 2,22%, aunque sigue un 25,92% por encima de los niveles del año pasado.
Según el análisis, la caída refleja el rápido desvanecimiento de un «premio de guerra» que había sido cotizado en el crudo, a pesar de que solo se había interrumpido parcialmente el suministro físico. El WTI ha cedido un 9% en tres sesiones, incluso cuando 8,3 millones de barriles diarios de producción de petróleo del Golfo siguen fuera de funcionamiento y la oferta global sigue siendo 6,3 millones de barriles diarios por debajo de los niveles del año anterior. El mercado parece estar operando con señales diplomáticas en lugar de barriles reales, con la diferencia que conlleva riesgos en ambas direcciones.
Tres acontecimientos desencadenaron el último descenso del precio del petróleo. En primer lugar, Irán y Omán anunciaron negociaciones sobre un corredor marítimo conjunto temporal a través del Estrecho de Ormuz, un movimiento que reduce el riesgo percibido de un cierre total. En segundo lugar, un nuevo paquete de sanciones estadounidenses contra Irán fue más blando de lo esperado, ya que Washington optó por no aplicar sanciones secundarias que se dirigieran directamente a las compras de crudo iraní por parte de China. Por último, los informes indican que los Estados Unidos están preparando el regreso de los diplomáticos a las embajadas del Medio Oriente evacuadas, lo que indica un cambio desde una escalada militar hacia una presión económica.
El análisis pone de manifiesto que un corredor operacional liberaría volúmenes significativos, dado que alrededor de 20 millones de barriles por día de petróleo y sus productos transitaban por el estrecho de Ormuz antes del conflicto, que es aproximadamente el 20% del consumo mundial de petróleo. Las estimaciones actuales sugieren que la guerra ha sacado de circulación alrededor de 8 millones de barriles por día. Sin embargo, el estrecho no está cerrado por completo; el ejército estadounidense ha ayudado a transportar más de 660 millones de barriles a través de Ormuz desde principios de mayo, incluido más de 7 millones de barriles por día en un período de tres semanas reciente. Por lo tanto, el beneficio marginal de un corredor formal puede ser menor de lo que pueda sugerir el titular principal, con el impacto principal probablemente siendo una reducción de la prima de riesgo, en lugar de un alivio significativo de un cuello de botella físico.
El paquete de sanciones, más suaves de lo esperado, subrayó la preferencia de Washington por la presión económica frente a la escalada militar. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló que los países que comercian con Teherán enfrentarán plazos para reducir sus vínculos o sufrir sanciones unilaterales, calificando las medidas como una advertencia con un cronograma, en lugar de una restricción inmediata. La interpretación estratégica es que las sanciones limitan los ingresos iraníes durante trimestres, mientras que los ataques aéreos o los bloqueos limitarían el suministro del Golfo durante horas, lo que implica que el intercambio del último recurso, el que generaba la prima de guerra.
La atención ahora se centra en los datos semanales de inventarios, con expectativas de un aumento de 1,9 millones de barriles en las existencias de crudo en EE. UU. para la semana que finalizó el 21 de agosto, tras un incremento de 4,4 millones de barriles la semana anterior. Esto marcaría un cuarto aumento semanal consecutivo. El contexto macroeconómico no ofrecía compensación, ya que la inflación PCE de julio se situó en el 3,7% frente a un consenso del 3,6%, y el Índice del Dólar estadounidense se fortaleció un 0,13% hasta 99,03, presionando mecánicamente las materias primas denominadas en dólares.
El análisis advierte de que los bajos precios del crudo solos pueden no ser suficientes si no se acompañan de una paz duradera o de la reducción de la presión sobre los mercados de productos refinados. El complejo de productos no ha bajado al mismo ritmo que el crudo, lo que la comunidad comercial considera la prueba adecuada de la sostenibilidad del mercado.
