El índice del dólar estadounidense ingresó al trading el miércoles bajo presión, ya que los rendimientos de bonos del tesoro a más largo plazo retrocedieron y los precios del petróleo bajaron, lo que preparaba el terreno para que el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal estableciera si el reciente rally del mercado de bonos puede prolongarse.
Las rentabilidades de tesoros estadounidenses a largo plazo se han suavizado durante la última semana tras la decisión del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de ampliar las repatriaciones de deuda pública a largo plazo. La rentabilidad del 10 año cayó hasta alrededor del 4,63% el martes, mientras que la rentabilidad del 30 año se acercó al 5,16%, lo que refleja una reducción de los primas a término y un alivio de las preocupaciones de inflación vinculadas a los precios de la energía. Los futuros del crudo han descendido durante tres sesiones consecutivas, con el Brent acercándose a los 86 dólares el barril, ya que los mercados están preciosando un posible alivio de las tensiones en el Estrecho de Ormuz. Los costes energéticos más bajos alivian una de las presiones inflacionistas más inmediatas, lo que reforza el argumento a favor de tasas de interés a largo plazo contenidas.
El foco ahora se centra en el informe de consumos privados básicos de julio, que se publicará el miércoles. Los economistas esperan que la lectura de los consumos privados básicos interanuales se mantenga en torno al 3,3%, todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed, pero por debajo de los máximos anteriores. La cifra mensual es la métrica más relevante, y una lectura del 0,2% o inferior en línea con la narrativa de que los riesgos de inflación están disminuyendo. Un resultado como este sustentaría la visión de que la baja de los precios energéticos y los rendimientos contenidos reducirían la urgencia de un nuevo endurecimiento de la política monetaria por parte de la Fed, lo que podría mantener al dólar en baja.
Por el contrario, un dato del PCE núcleo del 0,3% indicaría una persistente presión inflacionista subyacente, mientras que un resultado del 0,4% o superior podría impulsar una reevaluación de las expectativas sobre los aumentos de interés de la Fed. En ese escenario, los rendimientos del Tesoro podrían recuperarse, lo que podría ser un catalizador potencial del fortalecimiento del dólar. La presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, subrayó la sensibilidad de la política ante los datos que se reciben, señalando que las tasas podrían tener que incrementarse aún más a menos que los datos de inflación muestren un avance convincente hacia el objetivo de la Fed.
Los niveles técnicos añaden más contexto. El índice del dólar estadounidense ha roto por debajo del límite inferior de un canal ascendente de varios meses, lo que hace que la tendencia cambie hacia una corrección más profunda. El índice se está negociando actualmente cerca de 99,00 y, a menos que recupere rápidamente el canal roto, la próxima zona de soporte significativa se encuentra entre 97,65 y 98,00. Esta zona ya ha atraído el interés de los compradores y representa el principal riesgo a la baja si los datos del PCE de hoy mantienen el rally del mercado de bonos.
El camino del dólar sigue sujeta a diferentes factores impulsores esta semana. Tras la publicación del IPC, los mercados analizarán la subasta de bonos del Tesoro estadounidense por 44.000 millones de dólares el jueves, seguida de las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole el viernes. Estos eventos crean una secuencia concentrada de factores impulsores para los mercados de tipos de interés y divisas.
Por ahora, el dólar sigue siendo defensivo. Los precios del petróleo están bajando, las rentabilidades a más largo plazo han retrocedido de sus máximos recientes y el índice del dólar ha roto su tendencia alcista técnica. Si los datos del PCE no logran cuestionar esta combinación, la zona de soporte de 97,65-98,00 podrá convertirse en el próximo nivel clave del índice del dólar.
