Los mercados globales de bonos ampliaron las pérdidas durante una segunda semana, ya que las recolecciones de bonos del Tesoro de EE. UU., diseñadas para estabilizar los rendimientos, resultaron insuficientes para contrarrestar las crecientes preocupaciones fiscales y monetarias. El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 30 años subió hasta el 5,247%, acercándose al máximo de los últimos 19 años, del 5,337% registrado a principios de semana, mientras que el rendimiento a 10 años se mantuvo en el 4,696% y el a 2 años en el 4,185%. El rendimiento del Bund alemán a 10 años subió hasta el 3,254%, el más alto desde mayo de 2011, lo que subraya la presión generalizada al alza en la deuda de los mercados desarrollados.
El programa de recompra de 4.000 millones de dólares por emisión del Tesoro de EE.UU., que se lleva a cabo del 9 de septiembre al 4 de noviembre, fue presentado por el secretario Scott Bessent como una herramienta para alinear los rendimientos con los fundamentales. Hablando en CNBC, Bessent sugirió que el alcance del programa podría ampliarse más allá de los límites actuales, aunque los analistas advirtieron de que estas medidas ofrecen solo un alivio temporal. El estratega de UBS, Frederick Mellors, apuntó que, mientras que las intervenciones pueden reducir la volatilidad y frenar las operaciones de pronunciada acumulación de la curva, rara vez revierten los factores estructurales que impulsan unos primas más elevados a plazos largos, particularmente cuando los déficits fiscales y las presiones inflacionistas persisten.
La medida del Departamento del Tesoro se produce mientras la deuda nacional de EE. UU. superó oficialmente los 40 billones de dólares, lo que amplifica la inquietud de los inversores por las dinámicas del lado de la oferta. La intensa emisión de deuda primaria, el desplazamiento de las empresas por la financiación de la infraestructura de IA de la gran tecnología y la reducción del tráfico de petroleros comerciales a través del estrecho de Ormuz, en medio de las amenazas de sanciones de EE. UU. contra Teherán, han aumentado aún más el sentimiento respecto de los activos fijos. Los futuros del crudo Brent se mantuvieron cerca de los 93 dólares el barril, lo que contribuye a los temores inflacionarios que complican las políticas de los bancos centrales.
Los rendimientos europeos también reflejan la tensión, con el rendimiento de los OAT a 10 años de Francia cerca del 4,10% y el rendimiento de los Schatz a 2 años de Alemania en el 2,841%. El objetivo del BCE de un índice de inflación del 2% sigue siendo una perspectiva lejana, lo que afianza las expectativas de un endurecimiento monetario prolongado. Los analistas de UBS, incluido el jefe de gestión global de patrimonio de la firma, Mark Haefele, hicieron especial hincapié en que las intervenciones en el mercado de bonos proporcionan, históricamente, un alivio limitado a corto plazo cuando los fundamentos fiscales e inflacionarios subyacentes siguen siendo desfavorables.
