Los mercados estadounidenses esperan que la Reserva Federal eleve su tasa de política esta semana, lo que significaría el primer aumento desde 2023. La cotización de los futuros ahora refleja al menos tres aumentos hasta marzo de 2025, un fuerte cambio respecto al pronóstico de marzo, que todavía proyectaba una reducción de la tasa este año y otra el próximo.
Este cambio está relacionado con la agenda económica del presidente Donald Trump. Los nuevos aranceles impuestos a Canadá y la perspectiva de nuevos impuestos a Canadá, el segundo socio comercial más importante de Estados Unidos, han agravado la presión sobre los precios, mientras que la guerra en curso en Irán ha mantenido el precio del crudo cerca de los 100 dólares el barril. Los precios del diesel se han elevado a 6 dólares el galón, lo que ha provocado un aumento de los costes de la alimentación y el transporte.
Los funcionarios de la Reserva Federal dicen que la combinación de aranceles y el conflicto con Irán hace difícil considerar los recientes picos de precios como shocks repentinos a la oferta. El presidente de la FED de Minneapolis, Neel Kashkari, en un reciente disenso, advirtió de que los sucesivos shocks a la oferta pueden consolidarse, recordando la experiencia de la década de 1970, cuando fue necesaria una política monetaria restrictiva para controlar la inflación.
Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Fed y designado por Trump, manifestó en su discurso de Jackson Hole que el banco central actuaría si no tuviera confianza en que la inflación subyacente estuviera declinando. La credibilidad de Warsh está ahora vinculada a esta decisión; en su testimonio anterior ante el Congreso, subrayó la independencia del banco central frente a la presión del presidente, pero el mandatario ha pedido públicamente recortes de las tasas de interés.
Los analistas señalan que el mandato de la Fed es evaluar el impacto de las políticas fiscales y comerciales sobre la economía, no juzgar las políticas en sí. Con la inflación aún por encima del objetivo del 2% de la Fed y sin un camino claro hacia precios más bajos del petróleo o regímenes tarifarios estables, el banco central se enfrenta a una prueba de credibilidad. Un aumento de los tipos demostraría voluntad de correr el riesgo de una desaceleración para contener la inflación, independientemente de la presión política.
Si la Fed lleva a cabo esta semana su próxima reunión, establecerá un nuevo referente para la política monetaria bajo la administración de Trump, que ha cuestionado repetidamente la independencia del banco central. La cotización del mercado sobre los múltiples aumentos sugiere que los encargados de políticas esperan un ciclo de endurecimiento continuo para fijar las expectativas de inflación.
