Cogent Communications Group Inc. (CCOI) dijo a los inversores en la Conferencia Global TMT de Citi de 2026, celebrada el miércoles, que su negocio se está ampliando más allá de la adquisición legacy de Sprint completada en 2022, con un crecimiento orgánico de los ingresos que se acelera y una cartera de data centers que se está poniendo a la venta.
El CEO Dave Schaeffer abrió con un llamado a la simplicidad. «De muchas maneras, probablemente sea la empresa más simple que usted y Mike cubran», dijo, señalando que «estamos envueltos en un velo de complejidad».
La contribución de Sprint se ha reducido drásticamente. En el momento del acuerdo de 2022, Sprint representaba el 42% de los ingresos combinados; tres años después, esa participación cayó al 15%. La base adquirida se contrajo a una tasa agregada del 69% durante el periodo. Mientras tanto, el negocio orgánico de Cogent creció a una tasa anual compuesta del 29% en el mismo intervalo.
El reflejo de ese cambio está en la mezcla de ingresos. Los servicios legacy de tránsito y VPN representan ahora aproximadamente el 84% de la línea superior de Cogent, con el tránsito creciendo alrededor de un 8% anual. El tráfico de Internet se aceleró a un 15% interanual desde un 8%, impulsado por las aplicaciones de IA agente; el tránsito transporta el 98% del tráfico en la red IP de Cogent. El Acceso a Internet Dedicado históricamente se expandió a un 11.2% anual durante un tramo de 18 años, se contrajo un 9% durante la pandemia y desde entonces ha rebotado hasta un 3%.
Los negocios más recientes están ganando tracción. Las ventas de longitud de onda — lanzadas en serio en enero de 2025 — ahora rondan los $65 million, es decir, el 6.5% de los ingresos, con un crecimiento interanual del 62%. El servicio alcanzó 608 ubicaciones y 548 clientes únicos, habiendo capturado un 3% de participación de mercado en seis trimestres frente a un objetivo del 25% de un mercado norteamericano de $2 billion. El arrendamiento de direcciones IPv4 generó aproximadamente $70 million en ingresos anuales, es decir, el 7% de los ingresos totales, creciendo un 18% interanual, con alrededor del 40% de los 38 million direcciones de Cogent ahora arrendadas.
En el lado inmobiliario, Cogent cerró la venta de sus primeros 10 data centers el 29 de junio por $225 million — aproximadamente $4.3 million por megavatio — generando una ganancia exenta de impuestos de $125 million. Los costos de transacción fueron inferiores a $1 million, y alrededor de $175 million de los ingresos se destinaron a reducir el apalancamiento. Catorce data centers adicionales siguen listados para la venta, y ya se han recibido dos cartas de intención.
La compañía heredó 482 edificios de Sprint que suman 1.9 million square feet y 230 megawatts de potencia entrante, y convirtió 125 sitios de conmutación de Sprint en data centers mediante un programa que costó aproximadamente $100 million. Las participaciones originales de Cogent incluyen 54 data centers (52 leaseholds) con 634,000 square feet de piso elevado y 69 megawatts.
La colocation, que representa alrededor del 2% de los ingresos, opera en 170 data centers que abarcan 1.3 million square feet y aproximadamente 150 megawatts de potencia. Cogent también posee una participación del 35% en los 1.1 billion square feet de edificios de oficinas multiinquilino directamente atendidos, habiendo permitido que 1,865 edificios vendan conexiones de 10-gigabit.
La reconfiguración de la red se está llevando a cabo en más de 110 ciudades, con más de 200 wave rings desplegados y aproximadamente 110 reconfigurable optical add-drop multiplexers instalados.
Financieramente, Cogent redujo la deuda en unos $190 million mediante recompra en mercado abierto y los ingresos de la venta de activos, incluyendo $138.9 million de deuda garantizada y $50 million de deuda no garantizada. La deuda total asciende a $2.64 billion, y el apalancamiento total aumentó de 3.8 times a 6.2 times. El vencimiento de 2027 lleva un cupón del 7%; las tasas base subyacentes han subido 150 basis points desde la emisión. Se espera que el gasto de intereses en efectivo se mantenga en el rango de $180 million a $190 million. Las titulizaciones respaldadas por activos de IPv4 lograron un costo de capital de aproximadamente el 6.8%.
El EBITDA creció en términos absolutos en 11 de los últimos 12 trimestres, pese a un crecimiento medio de la línea superior negativo del 5% después de Sprint, con una expansión promedio del margen de aproximadamente 800 basis points anuales durante los tres años previos, frente a un ritmo histórico de alrededor de 200 basis points.
Los gastos de capital actualmente rondan los $140 million al año, disminuyendo $18 million secuencialmente pero permaneciendo por encima del objetivo a largo plazo de $100 million debido a la reconfiguración de la red, la conversión de data centers y los aumentos de precios de los proveedores. Los pagos restantes de subsidios de T-Mobile suman aproximadamente $180 million hasta 2027, disminuyendo a alrededor de $100 million anuales en menos de dos años, junto con $50 million en ahorros de costos anunciados.
