Sysco Corp aumentó sus objetivos de crecimiento plurianuales y detalló el impacto financiero de su próxima adquisición de Jetro Restaurant Depot en la 19ª Conferencia Global del Consumidor de Barclays el miércoles, lo que indica confianza en la estrategia de expansión del distribuidor de alimentos.
Brandon Sewell, director financiero interino, presentó a los analistas un vistazo inicial de cómo el acuerdo con Restaurant Depot redefiniría el perfil de resultados de Sysco. Se espera que la adquisición añada un 20% de ingresos adicionales, un 45% de EBITDA adicional y un 55% de flujo de caja libre adicional, según Sewell. "En un plazo de cuatro años, el flujo de caja libre de Sysco se duplicará gracias a la adquisición de Restaurant Depot", afirmó.
Sysco reafirmó las pautas fiscales para todo el año 2027, previsiones que incluyen un crecimiento del 6% al 7% en los ingresos, unas ventas de aproximadamente 90.000 millones de dólares, y un crecimiento del EPS del 9% al 11% –aproximadamente del 8% en condiciones normalizadas una vez se ha eliminado el impacto de una 53ª semana–. Se persigue que el EPS del primer trimestre de la gestión fiscal 2027 sea de entre 1,18 y 1,20 dólares, con un punto medio de 1,19 dólares.
Lo que es más significativo, la empresa elevó su orientación a medio plazo para los ejercicios fiscales 2028 y 2029. El crecimiento de las ventas ahora se prevé entre el 4 % y el 7 %, frente al intervalo anterior del 4 % al 6 %, y el intervalo de EPS se amplió a 9 $ a 11 $ desde 6 $ a 8 $, lo que supone una mejora de 300 puntos básicos en el punto medio.
El presidente y director ejecutivo Kevin Hourican señaló que el programa de transformación de inteligencia artificial y tecnología de la empresa era un factor clave para la expansión del margen. Sysco fijó como objetivo mejorar el margen operativo en 500 millones de dólares para el año fiscal 2029, con 100 millones de dólares ya incorporados en las orientaciones del año fiscal 2027. El programa incluye 30 iniciativas, entre las que se encuentran cuatro proyectos principales: ruteo de la cadena de suministro, mejora de la comercialización y de la tasa de relleno, contratación indirecta mediante tecnología de subastas inversas con un gasto anual superior a 1.000 millones de dólares y automatización de las oficinas centrales, que suponen aproximadamente el 70% del valor total.
Hourican destacó que solo el proyecto de ruteo podría eliminar 4,5 millones de millas semanales en las operaciones de EE. UU., mientras que la iniciativa de comercialización tiene como objetivo aumentar las tasas de llenado entre 50 y 100 puntos básicos.
La adquisición de Restaurant Depot, financiada con 1.000 millones de dólares de capital propio y el resto en forma de deuda, se prevé que se consiga durante el trimestre de enero a marzo del próximo año. Se espera que la apalancamiento neta al momento de la finalización sea de aproximadamente 4,5 veces, con el objetivo de reducirlo a 3,5 veces en un plazo de 24 meses. Los repatrios de acciones continuaron suspendidos durante el período de eliminación de la carga de endeudamiento, aunque siguieron aumentando los dividendos.
Jetro Restaurant Depot, dirigida por Richard Kirschner, acumula 30 años consecutivos de crecimiento del beneficio y opera con márgenes de EBITDA del 13% y de utilidades operativas del 12%. Sus precios se sitúan entre un 15% y un 20% por debajo de las alternativas de entrega, y se centra por completo en la comida, sin servicios farmacéuticos u ópticos adicionales.
Sysco ve capacidad para más de 125 nuevos locales en los Estados Unidos, además de oportunidades en Canadá, con una tasa de construcción de cinco a seis nuevos establecimientos al año. El acuerdo haría que el negocio local de Sysco sea 1,5 veces más grande.
Se espera que las mejoras en el capital de trabajo relacionadas con las mismas iniciativas de inventario y comercialización mejoren la conversión de efectivo en dos días, lo que supone varios cientos de millones de dólares, dijo Sewell.
"Los márgenes son duraderos, son sostenibles, han estado en vigor durante dos décadas y estarán en vigor durante otras dos", dijo Hourican sobre la estructura de costes de Restaurant Depot.
En la conferencia telefónica, Jeff Bernstein de Barclays, que presidió la sesión, señaló que Sysco se cotiza a un precio-ganancias (P/E) de 22,5 con una capitalización bursátil de 39,5 billones de dólares y un rendimiento de dividendos del 2,76%. La acción subió un 3,2% a 82,40 dólares después de cotizar inicialmente a 79,84 dólares, dentro de un rango de 52 semanas de 68,19 a 91,85 dólares. Sysco ha aumentado su dividendo durante 56 años consecutivos, lo que le ha valido el estatus de Dividend Aristocrats.
El sector más amplio de la distribución de servicios alimentarios se estima en aproximadamente 380.000 millones de dólares y sigue siendo muy fragmentado, ya que los tres principales distribuidores de línea de productos generales poseen una cuota de mercado combinada inferior al 40%. Sysco opera 335 instalaciones de distribución en todo el mundo y atiende a cerca de 730.000 ubicaciones de clientes, con aproximadamente el 60% de los ingresos procedentes de restaurantes y el 40% de sectores no comerciales, incluidos la salud, la educación, el turismo y el sector de la hostelería. La compañía ha identificado su negocio especializado −que abarca productos frescos, proteínas, alimentos italianos y asiáticos, así como la plataforma Edward Don & Company− como una oportunidad de crecimiento de 10.000 millones de dólares, junto con otro potencial de expansión internacional de 10.000 millones de dólares.
