La inflación históricamente baja de Suiza se debe a expectativas firmemente arraigadas y a la estructura del cesta de precios de consumo suiza, dijo la miembro del Consejo Directivo del Banco Nacional Suizo (SNB), Petra Tschudin, el viernes.
Tschudin, que se unió al consejo del BNS en octubre de 2024, observó que la meta de inflación a medio plazo del 0-2% del banco central se ha cumplido de manera consistente, lo que refleja una dinámica de precios estable. La composición del IPC de Suiza, en la que los productos energéticos representan solo el 2% de la canasta, limita la transmisión de los precios volátiles del petróleo y el gas hacia la inflación general en comparación con otras economías.
El pronóstico inflacionario condicional del SNB, que supone tipos de política no cambiados, no implica un camino concreto para las tasas de interés futuras, subrayó Tschudin. Los ajustes de política se realizarán en respuesta a nuevos datos inflacionarios. Aunque las tasas negativas siguen siendo una herramienta viable, la transmisión en un entorno sub-cero difiere de las configuraciones con tasas positivas. Los bancos no pueden reducir las tasas de depósito de manera indefinida, lo que limita la transmisión a las tasas de crédito. «Si se hace necesario rebajar las tasas por debajo de cero para mantener la inflación entre el 0% y el 2% a medio plazo, lo haremos», dijo.
El franco suizo no es el principal instrumento de política monetaria, a pesar de la actual tasa de política de 0%, añadió Tschudin. El principal instrumento de la SNB sigue siendo la tasa de política, que influye en los costes de financiación nacionales y en el tipo de cambio. La reciente debilidad del franco refleja una mayor dinámica de la inflación exterior, en particular en los precios de la energía, que han aumentado las previsiones de tipos de interés y fomentado la demanda de otras monedas.
En cuanto a las intervenciones cambiarias, Tschudin señaló que el SBB evalúa si los movimientos del tipo de cambio amenazan la estabilidad de los precios. Las decisiones dependen de si un cambio altera de manera sustancial las perspectivas de inflación o mina el mandato del banco central. La inclusión de Suiza en la lista de seguimiento del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos para posibles manipulaciones cambiarias no restringe la independencia operativa del SBB, observó.
