Los precios del petróleo descendieron durante una tercera sesión consecutiva después de que Arabia Saudí anunciara planes para restablecer aproximadamente la mitad de su gasoducto Este-Oeste en cuestión de días, lo que puso de manifiesto una medida para normalizar el suministro interno de combustible y aliviar las carencias locales.
En los mercados de divisas y de metales preciosos, el índice del dólar estadounidense subió alrededor de un tercio de por ciento para mantenerse por encima de 100, negociándose cerca de los máximos alcanzados en marzo y abril del año pasado. El USDX pasó de por debajo de 99,5 a por encima de 100 durante la semana de la decisión de tipos de interés del Banco de Japón, según el análisis de Kitco News de Przemyslaw Radomski, titular de la cartera CFA y fundador de las marcas analíticas Golden Meadow y The Silver Engineer.
El oro subió aproximadamente 16 dólares, hasta situarse en aproximadamente 4.415 dólares la onza, y siguió cotizando dentro de un rango de dos semanas que se situó entre aproximadamente 4.300 y 4.440 dólares la onza. A pesar de la subida durante la jornada, el oro cerró la semana tras el aumento del BoJ con un descenso de 9 dólares en los cálculos definitivos. La plata superó al oro por sexta vez en diez sesiones, manteniendo su reciente solidez relativa.
El Banco de Japón elevó su tasa de política hasta el 1,25% en una votación dividida, lo que constituye el sexto aumento del actual ciclo de contracción monetaria. La decisión reforzó las ganancias del dólar y pesó sobre los activos de riesgo, aunque los mercados de valores ya habían absorbido gran parte de la medida. El jueves, el S&P 500 subió un 1,14% y el Nasdaq ascendió un 1,69%, lo que supuso el mejor día para ambos índices desde principios de agosto. El repunte se debió en parte a una caída de siete puntos básicos en la rentabilidad del Tesoro a 10 años y a una perspectiva optimista de Nvidia. No obstante, el S&P 500 concluyó la semana de la subida de tipos con una caída general.
El rendimiento del Tesoro a 10 años se situó otra vez cerca del 4,93%, después de haber cerrado por encima del 5% el miércoles por primera vez desde 2007. El rendimiento retrocedió cerca de 11 puntos básicos desde el máximo del martes.
El sentimiento entre los inversionistas individuales se volvió claramente bajista. La Asociación Americana de Inversores Individuales informó de que el número semanal de inversionistas bajistas aumentó del 39,3 % al 53,3 %, elevando el diferencial entre los inversores bajistas y los bulls hasta un 24,6 %. El índice CNN de temor y avaricia se situó en 29, lo que refleja una continuada aversión al riesgo.
El precedente histórico aporta matices al actual setup. Después del ajuste de tipos realizado por la BoJ en junio, con un voto de 9-3 de carácter avizorero, el oro perdió aproximadamente el 13% durante el mes subsiguiente, mientras que el dólar aumentó alrededor del 3%. En cambio, después de que la intervención récord de 15,4 billones de yenes realizada por Japón entre el 30 de julio y el 26 de agosto elevara el yen, el índice del dólar cayó de alrededor de 102 a mediados de julio a 98,8 el 21 de agosto, y el oro subió un 10% ese mismo mes.
Más recientemente, el 3 de septiembre, el yen aumentó un 2 %, el dólar cayó y el oro subió cerca de 100 dólares, ganancias que desaparecieron en la sesión siguiente cuando los pagos en Estados Unidos ascendieron a 162.000, lo que subraya lo rápido que pueden cambiar las dinámicas entre activos en función de los datos.
Como señalaba Radomski en un comentario anterior, un dólar que se débiliza porque otro banco central adopta un enfoque más restrictivo es estructuralmente diferente de aquel que cae porque la Reserva Federal adopta un enfoque más acomodaticio, una distinción que podría ayudar a explicar la resistencia del dólar a pesar de los movimientos agresivos de la política monetaria global.
