Mizuho Securities rebajó el ranking de Norwegian Cruise Line Holdings a Neutro desde Superponer el martes, citando una combinación de errores operativos y obstáculos externos que se espera que restrinjan los beneficios y agoten la liquidez.
El analista Ben Chaiken redujo el objetivo de precio a 17 dólares desde 22, reflejando sus preocupaciones por la capacidad de la compañía de llevar a cabo una reorientación en medio de lo que describió como "lazos que se han atado a sí mismos" –incluidos los aceleros en las entregas de los buques, cambios en la segmentación de los clientes, retrasos en la construcción, ajustes en el personal y cambios en los patrones de reservas–, así como las presiones macroeconómicas, en particular los precios elevados del petróleo y los riesgos geopolíticos en Oriente Próximo, como factores adversos adicionales.
Se prevé que el EBITDA de Norwegian Cruise Line crezca solo entre un 2% y un 3% en 2027, según el modelo de Mizuho, muy por debajo de las previsiones del sector en general. Se espera que el apalancamiento aumente a más de 7 veces hasta finales de 2027, frente a unos 5,5 veces a finales de 2025, ya que la compañía lucha con unos gastos de capital más elevados y una recuperación de ingresos más lenta de lo previsto.
Las proyecciones de flujo de caja indican un potencial déficit de financiación de 1,3 mil millones de dólares en los próximos 18 meses, impulsado por 6,6 mil millones de dólares en salidas frente a 5,3 mil millones de dólares en liquidez disponible. Mizuho estima que la compañía puede necesitar liquidar más de 1 mil millones de dólares a partir de su facilidad crediticia renovable para cubrir el vacio, con una deuda de 2,7 mil millones de dólares en créditos de organismos de crédito a la exportación que brindan apoyo parcial. Si la recuperación operativa se retrasa, podría ser necesario emitir acciones para reforzar el balance.
Asimismo, las estimaciones de resultados para 2027 se revisaron a la baja, con Mizuho estimando 1,22 dólares por acción, frente al consenso del mercado de 1,70 dólares por acción. Si bien la firma reconoció que las acciones podrían cotizar lateralmente durante los próximos seis a doce meses, sugirió que la actual valoración podría presentar una oportunidad de compra si la empresa demuestra progreso en la resolución de sus desafíos operativos.
