Los estrategas de JPMorgan siguen siendo constructivos sobre las acciones globales de cara al final del año, anticipando una tendencia ascendente gradual impulsada por la rotación sectorial en lugar de un amplio repunte del mercado. Fabio Bassi, estratega de renta variable internacional en el banco, dijo que la empresa espera «un ascenso acelerado con rotación en lugar de un amplio impulso» ya que los principales vientos de cola persisten durante diciembre.
Las perspectivas del banco están respaldadas por un mejor apetito por el riesgo, lo que se evidencia en un repunte de las acciones de semiconductores, que anuncia una curación táctica en el sentimiento de los inversores. JPMorgan también espera que la distribución y la dispersión por sectores impulsen la siguiente fase de ganancias, mientras que la política de la Reserva Federal sigue siendo un estabilizador crítico. Una Fed en pausa dentro de un "escenario Goldilocks de una desaceleración genuina" podría ampliar la rampa de valor de las acciones reduciendo la volatilidad y apoyando el sentimiento de riesgo.
Las preferencias del sector siguen centradas en empresas de crecimiento de calidad y hiperescala, mientras que los semiconductores suelen ser atractivos después de los recientes reajustes de precios. El banco no considera que la reciente fuerte caída de los rendimientos a largo plazo del Tesoro estadounidense o el reciente aumento de la inclinación de las curvas de rendimientos de los mercados desarrollados sean un signo de error de política. En su lugar, JPMorgan atribuye estos movimientos a un mayor demanda de capital y de oportunidades de inversión, especialmente en infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, lo que ha impulsado mayores rendimientos reales de la inversión.
El banco prevé solo un modesto aumento adicional de las primas a plazo, un escenario que no espera que desencadene un amplio cambio en la actitud ante el riesgo. La reciente decisión del Tesoro de ampliar la compra de bonos a 10 y 30 años se interpretó como una señal de incomodidad ante los rendimientos a largo plazo elevados, aunque JPMorgan no prevé que el próximo simposio de Jackson Hole resuelva los debates en curso sobre la función de reacción de la Fed.
El panorama de referencia supone que los inversores sigan siendo pacientes con rendimientos más altos a largo plazo, siempre que reflejen fundamentos económicos más sólidos en lugar de errores de política.
