Los tipos de interés de los bonos del gobierno a largo plazo han aumentado hasta los niveles más altos en casi dos décadas en los principales mercados desarrollados, lo que refleja la creciente presión fiscal y los persistentes temores de inflación.
El rendimiento de los bonos del tesoro estadounidenses a 30 años aumentó hasta el 5,31% esta semana, superando su máximo anterior y alcanzando un nivel no visto desde 2007, según los datos del mercado. Se observaron movimientos al alza similares en Canadá, donde los rendimientos de bonos a 30 años alcanzaron su máximo desde 2010. Los rendimientos de los bonos alemanes a 30 años subieron hasta el 3,78%, igualando los niveles registrados por última vez en 2011, mientras que los rendimientos a largo plazo británicos y japoneses también establecieron nuevos récords. Los rendimientos de la deuda pública francesa a 30 años alcanzaron el 4,9%, el máximo desde 2008.
Los economistas advierten que la era de tipos de interés muy bajos e inflación contenida tras la crisis financiera de 2008 puede estar llegando a su fin. Kjersti Haugland, directora economista de DNB Carnegie, señaló que este cambio coincide con un nivel históricamente alto de deuda pública en varias economías avanzadas, entre ellas EE. UU., Japón, Francia y el Reino Unido. Los inversores exigen cada vez más una mayor compensación por el riesgo de una inflación sostenida, lo que se espera que mantenga los tipos de interés a corto plazo elevados.
El endeudamiento corporativo está agravando la situación. Las empresas tecnológicas de Estados Unidos han aumentado considerablemente la emisión de bonos para financiar inversiones en inteligencia artificial, y la nueva emisión anual ha crecido de una media de 61.000 millones de dólares durante los últimos cinco años a 131.000 millones de dólares en 2025 y 192.000 millones de dólares solo en los siete primeros meses de 2026, según J.P. Morgan Asset Management. Este aumento del endeudamiento corporativo compite por el capital de los inversores con los emisores soberanos, lo que hace aumentar los rendimientos en ambos segmentos.
Tony Rodriguez, director de estrategia de renta fija de Nuveen Asset Management, manifestó que la creciente competencia por la financiación hace que los rendimientos suban. Mark Dowding, jefe de estrategia de inversión de RBC Bluebay Asset Management, advirtió de que la rápida expansión de la venta de bonos del sector tecnológico podría resultar problemática para los mercados de crédito en general.
A pesar del aumento del coste del financiamiento, los niveles de deuda pública continúan aumentando. El mercado de tesorería de los EE. UU. se ha expandido desde los 4,5 billones de dólares en 2007 a más de 31 billones de dólares actualemente, con una deuda pública total que supera los 40 billones de dólares. La relación deuda/PBI se ha duplicado y supera el 100%, mientras que los pagos de intereses anuales han superado por primera vez los 1 billones de dólares. Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group, señaló que debido a que los costes de servicio de la deuda ya superan los 1 billones de dólares anuales y se espera que la nueva emisión siga siendo elevada, los inversores en bonos están cada vez más dictando términos a los gobiernos, lo que plantea dudas sobre la sostenibilidad fiscal.
