El rebrote del oro por encima de los 4.380 dólares la onza ha sido impulsado principalmente por flujos especulativos, con Citi advirtiendo de que el rally carece de un amplio apoyo procedente de la demanda física. En su última nota, publicada el martes, el banco destaca que la longitud neta de dinero gestionado en futuros de oro ha aumentado hasta niveles cercanos a máximos desde que comenzó el año, aunque sigue por debajo de los picos observados en 2024 y 2025. El metal se consolidó alrededor de su media móvil de 100 días antes de subir bruscamente en agosto, con indicadores técnicos como el MACD y el DMI que apuntan a un momentum sostenido en ascenso.
La reciente actividad del precio se ha concentrado durante las horas de negociación estadounidense, mientras que las sesiones de Asia y Europa registraron una actividad plana o baja. Citi observó que consideraría los bajos de los 4.000 dólares como oportunidades de compra, aunque el banco destacó que un repunte sostenible requeriría una participación más fuerte de los compradores físicos. La demanda minorista china sigue siendo baja, con los inversores que adoptan un enfoque de trading de rango en lugar de seguir una tendencia clara, mientras que los precios premium en India se han mantenido negativos.
El Simposio Económico de Jackson Hole se posiciona como un catalizador crítico para el siguiente movimiento del oro, según Citi. Un discurso hawkish de parte del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, podría frustrar la subida, mientras que una sorpresa del bando de los doves probablemente amplificaría el impulso alcista. El banco describió el evento como un «riesgo binario», enfatizando la sensibilidad de los precios del oro ante las variaciones en las expectativas de la política monetaria. El anuncio del Tesoro estadounidense de un aumento de las repatriaciones de bonos a largo plazo también ha contribuido al decrecimiento del dólar y a un entorno de tipos más bajos, proporcionando vientos en popa adicionales para el metal precioso.
