Los aranceles estadounidenses sobre el aluminio canadiense siguen siendo un riesgo clave para los mayores productores de América del Norte, con tarifas actuales que alcanzan el 50% para los envíos que superen los límites de la cuota. Una posible reducción al 25% podría mejorar la rentabilidad de empresas como Rio Tinto, Alcoa y Teck Resources, según las estimaciones de Deutsche Bank. El banco prevé que el EBITDA de Rio Tinto y Alcoa aumentaría en aproximadamente un 3% si se redujeran a la mitad los aranceles.
Las acciones de Alcoa caían un 4% después de que se plantearan sospechas de que Estados Unidos podría reducir los aranceles, que históricamente han protegido a las fundiciones nacionales de las importaciones más económicas de Canadá. La medida sigue la extensión por parte de Canadá de las cuotas arancelarias para el acero y el aluminio para los países no CUSMA hasta junio de 2027, manteniendo la presión sobre la dinámica del comercio transfronterizo. Las importaciones que superen los umbrales de cuota siguen sujetas a aranceles de sanción completos, lo que limita las ventajas competitivas para los productores canadienses.
Los aranceles más bajos reducirían la prima del Medio Oeste de Estados Unidos, un referente clave para el precio del aluminio, lo que incrementaría la atractividad relativa de la oferta canadiense. Deutsche Bank estima que los ingresos de Alcoa podrían crecer un 15,6 % el próximo año, mientras que los de Rio Tinto se pronostican en un 8,3 %. El análisis del banco destaca la sensibilidad de estos productores a los cambios en la política comercial, especialmente en el mercado del Medio Oeste, donde el aluminio canadiense compite directamente con las fundiciones estadounidenses.
Rio Tinto y Alcoa operan cadenas de suministros verticalmente integradas con bajos costes de producción y alcance global, lo que les posiciona para beneficiarse de las mejores condiciones comerciales. Rio Tinto también está avanzando en un proyecto de extracción de galio en Quebec, respaldado por financiación gubernamental, como parte de su estrategia más amplia para diversificar los flujos de ingresos en un entorno de mercados de materias primas volátiles. Teck Resources, con un margen de EBITDA del 46,9% y un rendimiento del 116,6% en un año, continúa siendo el de mayor rendimiento entre los tres en términos de métricas de rendimiento recientes.
Canadá ha estado reivindicando la renovación del acuerdo comercial CUSMA para garantizar estabilidad a largo plazo en el comercio de metales transfronterizos. Las disposiciones del acuerdo han definido históricamente las estructuras arancelarias y los sistemas de cuotas que afectan a las cadenas de suministro de aluminio en América del Norte. Los analistas señalan que cualquier relajación de los aranceles de Estados Unidos podría aumentar aún más el equilibrio de mercado, particularmente en las regiones donde las fundiciones canadienses abastecen una parte significativa de la demanda regional.
