Las elecciones presidenciales de Brasil, programadas para el 4 de octubre de 2026, han intensificado el debate sobre cómo reducir los elevados costes de endeudamiento a largo plazo del país. Las tasas de interés reales de los bonos del Gobierno que vencen en 2045 se encuentran cerca del 7,5 %, mientras que la deuda pública bruta ha aumentado hasta el 81,9 % del PIB desde que el presidente Luiz Inacio Lula da Silva asumió el cargo en 2023, un aumento de más de 10 puntos porcentuales.
Jose Sergio Gabrielli, coordinador general de la plataforma de reelección de Lula, ha defendido que el Tesoro lleve a cabo repentamientos de bonos, comparando con las operaciones recientes del Tesoro de Estados Unidos. La propuesta tiene por objeto reducir los rendimientos a largo plazo al disminuir la oferta de deuda pendiente. Gabrielli desestimó las críticas de Folha de S.Paulo, que advirtió de ajustes fiscales urgentes, argumentando que el editorial describe a Brasil como estando"al borde del caos".
El campo rival, liderado por el principal opositor de Lula, Flavio Bolsonaro, ha contrapuesto un enfoque en la disciplina fiscal. Adolfo Sachsida, ex ministro de Minas y Energía que se unió al equipo económico de Bolsonaro, argumentó que los recortes de gastos, y no la intervención del mercado, son la única solución sostenible para reducir los tipos de interés. En un posteo en X, Sachsida describió la propuesta de recompra de Gabrielli como un intento artificial y "mediocre" de suprimir los costos de contratación de deuda, y alertó de que tales medidas conllevan el riesgo de inyectar liquidez a la economía, alimentar la inflación y, finalmente, elevar los tipos de interés.
El Tesoro brasileño ha empleado históricamente un enfoque escalonado para gestionar la volatilidad en el mercado secundario de bonos, priorizando la reducción de la oferta en las subastas, disminuyendo el tamaño de las ofertas y cancelando las subastas antes de recurrir a la compra de bonos o las operaciones de liquidez. La última compra masiva de bonos se produjo en marzo, como consecuencia de las tensiones geopolíticas derivadas del conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán, aunque estas medidas son raras para el gestor de deuda.
