Los mercados de acciones de EE. UU. pueden extender las ganancias hasta finales de año, pero la perspectiva a largo plazo sigue siendo desfavorable, según una nota de BCA Research. El economista jefe, Peter Berezin, mencionó que los márgenes de beneficios récord y las elevadas expectativas de crecimiento de las ganancias son motores insostenibles de las valoraciones actuales.
Berezin destacó que los analistas de Wall Street prevén un crecimiento récord de las ganancias, impulsado por unos márgenes de beneficio históricamente elevados, una combinación que calificó de poco probable que sea duradera. Agregó que, aunque las acciones podrían subir más a corto plazo, los desafíos estructurales superan el potencial alcista en un horizonte de 12 meses. La firma señaló que los riesgos para las acciones son negativos, aunque no llegó a recomendar un cambio táctico a una postura de mercado bajista.
Esta evaluación se produce en medio de las preocupaciones por el crecimiento de la productividad en los Estados Unidos, que se mantuvo cerca de su promedio de los últimos 10 años en el segundo trimestre. Berezin señaló que se necesitaría una aceleración sostenida en la productividad para justificar el optimismo actual del mercado, pero los datos recientes aportan poca evidencia de esta tendencia. Asimismo, señaló la naturaleza capital-intensive de la infraestructura de inteligencia artificial, estimando que las empresas centradas en la IA pueden necesitar generar 10 billones de dólares en ingresos anuales para justificar las inversiones que se están haciendo en los centros de datos, una cifra aproximadamente equivalente al gasto mundial en alimentos o atención médica.
La incertidumbre política en la Reserva Federal complica aún más las perspectivas, según BCA Research. La firma señaló que la reticencia de Kevin Warsh a aclarar la función de reacción de la Fed ha aumentado la incertidumbre, lo que ha llevado a que los rendimientos de los bonos sean más altos. Dado que las condiciones del mercado laboral se están contraiéndose, la probabilidad de un gran declive de los rendimientos parece limitada, añadió el comunicado.
Berezin también señaló la reciente caída de los precios del petróleo, atribuyendo parte del movimiento a la expansión de los diferenciales de refinado. Él describió la tendencia como "no un signo particularmente alentador para la economía mundial", sugiriendo que refleja una demanda subyacente más débil en lugar de un ajuste en el lado de la oferta.
