Un evento de El Niño más intenso en el Pacífico podría generar un shock a los precios de varios productos, según el analista de Barclays, Craig Rye, quien identifica los mayores riesgos inmediatos en el sector agrícola antes de que la transmisión se extienda a los mercados de metales industriales y energéticos.
El análisis destaca cultivos sensibles al clima, como el aceite de palma, el aceite de coco, la goma, el café robusto y el arroz, como la primera oleada de exposición, con previsiones de aumento de precios que van del 10% al 40% en los próximos 18 meses en el escenario en que se intensifique el Fenómeno de El Niño. El mecanismo de transmisión más amplio vincula la sequía agrícola a la producción minera reducida y una mayor debilidad de la energía hidroeléctrica, lo que podría elevar los precios del cobre y el aluminio al tiempo que incrementa la demanda de carbón térmico.
La NOAA y la Organización Meteorológica Mundial han aumentado la probabilidad de un El Niño muy intenso durante el otoño y el invierno del hemisferio norte, con un 69% de posibilidades de que el evento supere cualquier cifra registrada desde 1950 en su índice relativo. Las predicciones multímodelo citadas por Rye indican que el índice del El Niño podría alcanzar cerca de 3,2 grados Celsius entre finales de 2026 y principios de 2027, aproximadamente un 15% más fuerte que el Super El Niño de 2015-2016. Sin embargo, el análisis advierte que solo la intensidad no garantiza una perturbación uniforme entre las regiones, ya que la ubicación y el momento de las precipitaciones, los inventarios locales y las respuestas gubernamentales determinarán el impacto real.
Los mercados agrícolas se enfrentan a la amenaza más inmediata, con el aceite de palma y el aceite de coco con potenciales aumentos de un 30-40%, el café robusta un 20-30% y el arroz un 10-20% en el escenario de Barclays. El papel del aceite de palma en los productos de consumo, desde los alimentos hasta los cosméticos y los biocombustibles, amplifica el impacto económico general, mientras que la sensible naturaleza política del arroz podría provocar restricciones en las exportaciones o subsidios, agravando aún más la escasez en el mercado internacional. Los comerciantes y procesadores de cultivos, como Bunge y Archer Daniels Midland, pueden beneficiarse de una mayor actividad comercial y de los desajustes de precios, aunque los mayores precios de los cultivos no se traducen automáticamente en mayores ganancias.
La transmisión industrial del shock climático se extiende más allá de la agricultura. La menor pluviosidad en las regiones mineras y la menor generación de energía hidroeléctrica podrían limitar la producción de aluminio y cobre, mientras que las empresas de servicios públicos podrían recurrir al carbón térmico para compensar la reducción de la energía hidroeléctrica. Barclays estima que el aluminio y el cobre podrían subir hasta un 20 %, y que el carbón térmico podría ganar entre un 20 % y un 40 % durante el mismo periodo. Los fundiciones de aluminio, que requieren una significativa cantidad de electricidad, podrían ver reducidos sus márgenes debido al aumento del coste de la energía, mientras que el cobre se enfrenta a restricciones estructurales de la oferta incluso antes de que se produzca una interrupción provocada por el El Niño.
Entre los posibles beneficiarios de un escenario alcista se incluyen los productores de aluminio Norsk Hydro, South32 y Rio Tinto, las mineras de cobre Freeport McMoRan, Hudbay Minerals, First Quantum Minerals y Southern Copper, y las empresas energéticas expuestas a los mercados del carbón térmico. En el análisis se señala que el efecto acumulativo de las carencias agrícolas, las restricciones en la energía hidroeléctrica y la sustitución energética podrían complicar la gestión de la inflación para los centrales bancos, ya que los precios de los alimentos y los costes industriales aumentan simultáneamente.
