Die steigenden Zinssätze der US-Treuhänder erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass die finanziellen Bedingungen für Investitionen in die KI-Infrastruktur verschärft werden, warnte Wolfe Research am Montag.
Die US-Zinserträge für 2 Jahre stiegen um 6 Basispunkte auf 4,43%, während die 10-Jährigen Zinsen um 4 Basispunkte auf 4,25% und die 30-Jährigen Zinsen um 1 Basispunkt auf 4,37% steigen, da die langfristigen Zinsen eine Volatilität zeigten, die mit Sorgen über die US-Fiskaldefizite zusammenhängt. Die Zunahme folgt auf eine Periode erhöhter Unsicherheit bei langlaufenden Anleihen, was zu breiteren Rückgängen an der Aktienmärkte beigetragen hat.
Wolfe gab die Aufwärtsbewegung der Renditen vor allem dem Führungstransfer der Federal Reserve seit Ende Juni zu. Anleger fordern eine höhere Terminsprämie für den Halt länger laufender Anleihen. Die Gesellschaft nannte auch kürzlich von der US-Regierung veranstaltete Maßnahmen – einschließlich einer Währungseinmischung im USD-JPY-Paar und eines erweiterten Aktienrückkaufprogramms, das vergangene Woche bekannt gegeben wurde – als Maßnahmen, die risikobehaftete Assets und rente sensitive Aktien stützen könnten, selbst wenn die Märkte ihre Auswirkungen offenbar unterschätzen.
Die Warnung kommt, nachdem Nvidia seinen Quartalsabschluss nach dem Handelsschluss am Dienstag bekannt geben wird. Die Inflationszahlen für den persönlichen Konsumausgaben im Juli werden am Mittwoch veröffentlicht. Die Vorstandsvorsitzende der Fed, Kevin Warsh, wird am Freitag beim Jackson Hole Economic Policy Symposium der Fed von Kansas City sprechen, einem Event, das genau beobachtet wird, um Signale zur geldpolitischen Richtung zu erhalten.
Wolfe betonte, dass Hyperscale-KI-Anbieter immer stärker von Festvermögensmärkten abhängig sind, um kapitalintensive Projekte zu finanzieren, und betonte, dass die Entscheidungsträger einen Anreiz haben, die langfristigen Kreditkosten niedrig zu halten, angesichts der wachsenden Finanzierungsbeziehungen im Sektor. Die Analysen der Gesellschaft zeigen, dass die US-Bundes-Schuld auf einem nicht nachhaltigen langfristigen Weg verbleibt, mit Defiziten auf nahezu dem letzten Jahr erfolgten hohen Niveau und einem Rekordhoch der Gesamtstaatsschuld.
Das Unternehmen screene auch Aktien mit einem hohen Nettoverschuldungsgrad gegenüber EBITDA – entweder im oberen Quintil nach Branchen oder mit einem Wert von über 3,5-fachem. Zudem werten sie 30% der Schulden ein, die innerhalb der nächsten drei Jahre fällig werden. Unternehmen, die diesen Profil erfüllen, werden als besonders gefährdet betrachtet, wenn die langfristigen Zinssätze weiter steigen, so Wolfe.
