Die Schweizer Gesetzgeber bewegen sich hin zu einem Kompromiss über die zusätzlichen Tier-1-(AT1)-Kapitalinstrumente, was die Kosten für die UBS senken könnte, um die von der Regierung vorgeschlagene Kapitalanforderung von 20 Milliarden Dollar zu erfüllen. Die Senatskommission für Wirtschaftsfragen und Steuern tritt am Montag zusammen, um die Reformen für AT1-Anleihen zu überprüfen, die als bedingte wandelbare Schulden dienen, um Verluste zu absorbieren, bevor das Kapital einer Bank unter den regulatorischen Schwellenwert sinkt.
Die Diskussion dreht sich um die Frage, ob AT1-Instrumente schon früher in einer Krise aktiviert werden können, um eine notleidende Bank zu stabilisieren, oder nur während der Resolution. Eine von der UBS in Auftrag gegebene Studie, die im Juni veröffentlicht wurde und von den Universitätsprofessoren Yvan Lengwiler und Corinne Zellweger-Gutknecht verfasst wurde, schlug einen zweistufigen Mechanismus vor: eine erste Phase, in der Zinszahlungen und Dividenden eingestellt werden, wenn die Kapitalquoten unter den Anforderungen liegen, und eine freiwillige Umwandlung von AT1-Rentenobligationen in Beteiligungskapital, wenn sich die Bedingungen verschlechtern. Das Papier wurde dem Ausschuss vor einer geplanten Abstimmung, die ursprünglich für diesen Monat vorgesehen war, aber nun auf den 31. August verschoben wurde, präsentiert.
UBS hat ihr bevorzugtes Ergebnis nicht öffentlich genannt, hatte jedoch eine breite Unterstützung für die Stärkung von AT1-Instrumente signalisiert, sofern sie den internationalen Standards entsprechen. Die Bank verfügt über rund 7 % des 286 Milliarden US-Dollar grossen europäischen AT1-Markts und hat ein berechtigtes Interesse daran, Regeln zu gestalten, die die Verlustabsorbierung mit kosteneffizienter Verwaltung in Einklang bringen. Der ursprüngliche Regierungsvorschlag – der von ausländischen Tochtergesellschaften eine vollständige Eigenkapitaldeckung fordert – stiess unter UBS-Managern auf Kritik und es wurde argumentiert, dass dieser Vorschlag die Bank zu einem Wettbewerbsnachteil stellen würde.
Der Kollaps von Credit Suisse im Jahr 2023 machte die Schwächen der Rolle von AT1 deutlich, da 17 Milliarden US-Dollar an den AT1-Anleihen der Bank erst nach dem Rettungsplan von UBS herabgewertet wurden, wodurch rechtliche Konflikte hervorgebrachen und die Spreads für Schweizer AT1-Schulden wuchsen. Finanzministerin Karin Keller-Sutter hat angekündigt, dass die Regierung auf einen weltweiten Konsens warten wird, bevor sie nationale Reformen unterstützen wird, wodurch die Integration der Schweizer AT1-Regeln in internationale Rahmen ungelöst bleibt.
Komiteichef Erich Ettlin unterstrich die Notwendigkeit international anerkannter AT1-Instrumente und warnte, dass solche Schulden ohne weltweite Anpassung unwirksam wären. Der politische Prozess wird aufgrund der Komplexität der Vorschläge und des begrenzten Rechtsanlasses für eine weitere parlamentarische Prüfung voraussichtlich nicht vor 2025 abgeschlossen sein. Zu den alternativen Lösungen, die in Betracht kommen, gehört ein Abschwächen des Anteils der Kapitalausstattungsforderungen, den die UBS mit Eigenkapital decken muss, aber die Kommission könnte die AT1-Reformen auch vollständig ablehnen.
