Japan und die Vereinigten Staaten führten am Freitag eine koordinierte Intervention auf den Devisenmärkten durch, um die starke Abschwächung des Yen zu beheben. Das ist ein informeller „Währungsallianz“, der die Währungspolitik mit den übergreifenden wirtschaftlichen und nationalen Sicherheitsprioritäten zusammenführt, so die Strateginnen von Citi.
Die Maßnahme folgt einem Zeitraum andauernder Yen-Schwäche. Das Währungspaar USD/JPY wurde am Freitagabend nahe dem Niveau von 158,98 gehandelt, leicht unterhalb des Niveaus der vorherigen Sitzungen. Citi stellte fest, dass die Intervention vielmehr ein weiterer Schritt im Bemühen um Policy-Koordination als eine formelle Währungsunion darstellt. Atsushi Mimura, der japanische Finanzstaatssekretär für internationale Fragen, bezeichnete die Maßnahme als Höhepunkt dieses Bündnisses, das sich parallel zur Entwicklung der sich verschlechternden Beziehungen zwischen Tokio und Washington entwickelt hat.
Der US-Finanzminister Scott Bessent hat die Umsetzung eines umfassenderen 'Mar-a-Lago-Abkommens', das einem Umstrukturieren des internationalen Währungssystems dienen sollte, vermieden. Die Intervention steht jedoch im Einklang mit der Sorge, dass eine anhaltende Schwäche des Yen Bedingungen hervorrufen könnte, die ähnlich sind wie während der asiatischen Währungskrise Ende der 1990er Jahre, als der USD/JPY-Wechselkurs innerhalb von sechs Monaten von ¥147 auf ¥108 fiel, nachdem das Long-Term Capital Management kollabiert war. Bessents Ansatz spiegelt eine präferenz für zielgerichtete Dollarverkaufsoperationen über die Einrichtung für ausländische und internationale Währungsbehörden der Federal Reserve statt umfassender ökonomischer Änderungen wider.
Die Intervention war von politischen Signalen begleitet; US-Präsident Donald Trump bezeichnete die Maßnahme als ein "Signal der Freundschaft" an Japan. Die Maßnahme könnte auch als Warnung an die japanische Ministerpräsidentin Sanae Takaichi dienen in Bezug auf reflationäre Maßnahmen, die den Yen weiter abwerten könnten, eine Haltung, die Washington angeblich drängt, dass Tokio sie moderieren sollte. Die Intervention umfasste ein ungewöhnliches Element: US-Verkäufe von Euro, um Yen zu kaufen, eine taktische Veränderung des Stabilisierungsfonds für den Währungskurs, um die Exposition gegenüber einem überbewerteten Euro zu verringern und von der Unterbewertung des Yen zu profitieren.
Auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass die europäischen Behörden eine großangelegte Euroverkaufsförderung одобern, schlägt Citi vor, dass sie eine begrenzte Intervention tolerieren könnten, wenn sie dem Beispiel Washingtons folgt. Die Maßnahme erfolgt vor wichtigen internationalen Gipfels, darunter dem Symposium in Jackson Hole vom 27. bis 29. August sowie den Finanzministertreffen der G7 und der G20 in Asheville am 31. August und 1. September, bei denen die Stabilität der Währungen und die politische Koordination eine wichtige Rolle in den Diskussionen spielen dürften.
