Die Schweizer Inflation beschleunigte sich im August auf 0,8% von 0,4% im Vormonat und überstieg alle 16 von der Nachrichtenagentur Bloomberg zusammengenommenen Prognosen und erreichte damit den höchsten Wert seit Mitte 2022. Die Zunahme wurde hauptsächlich durch explosionsartige Energiepreiserhöhungen angetrieben, die gegenüber dem Vorjahr um etwa 25% gestiegen sind, während die Kerninflation – eine Messung, die volatile Komponenten ausser Acht lässt – nur leicht auf 0,4% von 0,3% stieg. Die Analysten bemerkten, dass die starke Diskrepanz eher auf vorübergehende Nachfrage- als auf breit angelegte Preissteigerungen hinweist.
Die überraschende Inflationsrate hat die Marktver erwartungen für eine Richtungsänderung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) marginal erhöht, obwohl die meisten Ökonomen weiterhin erwarten, dass die Zentralbank ihre negative Leitzinspolitik bis mindestens 2027 aufrechterhält. Laut den Daten von Derivox wird derzeit mit einer 25 Basispunkte Erhöhung bis zum Sommer 2027 eine Wahrscheinlichkeit von 68% gerechnet, was von den früheren Schätzungen eine Erhöhung darstellt. Die nächste Besprechung der SNB-Politik ist für den 24. September terminiert.
Chief Economist Thomas Gitzel der VP Bank sagte, die SNB stünde zunehmend unter Druck, etwas zu unternehmen, und fügte hinzu, dass eine Inflationsrate von 0,8% mit einem stark negativen Saron-Zinssatz nicht vereinbar ist. Obwohl die Zentralbank aufgrund der noch niedrigen absoluten Inflation nicht sofort unter Druck steht, fügte Gitzel hinzu, dass die Inflationsrisiken nach oben geschoben wurden. "Eine Zinserhöhung im Dezember kann nicht ausgeschlossen werden", sagte er, betonte jedoch, dass eine anhaltende Kerninflation erforderlich wäre, um eine Straffung zu rechtfertigen.
Die Schweizer Zinssatzmärkte reagierten kaum auf die Daten. Die Zinsdifferenzen für zwei Jahre, die die Berechnung der Hypothekenzinsen beeinflussen, stiegen nur marginal, während die Verzinsung der 10-jährigen Schweizer Staatspapier unverändert blieb. Die Analysten führen die eingeschränkte Reaktion auf den Energieinflation und den beschränkten Transfer zu allgemeineren Preisen zurück.
Die jüngste Schwäche des Schweizer Franken hat ebenfalls zur Importinflation beigetragen, da die Importpreise zum Augustanstieg des CPI verstärkt beitrugen als die Inlandspreise. Die Kerninflation ohne Energie und importempfindliche Güter bleibt niedrig, womit die Erwartungen verstärkt werden, dass die SNB in naher Zukunft Stabilität vor Vorbeugung einer Erhöhung der Basiszinssätze stellt.
