Die Europäische Zentralbank dürfte ihren Einlagezins bei der geldpolitischen Sitzung am 10. September um 25 Basispunkte auf 2,50% anheben, wie eine Reuters-Umfrage unter 65 Ökonomen zwischen dem 31. August und dem 3. September zeigt. Der Schritt wäre die zweite Zinserhöhung der EZB im kürzesten Zinsverschärfungszyklus seit 15 Jahren, nachdem im Juli nach einer Erhöhung im Juni eine Pause eingelegt worden war.
Alle befragten Ökonomen prognostizieren, dass der Einlagezins nächste Woche 2,50% erreichen wird, gegenüber 83% in einer August-Umfrage und 72% vor der Juli-Sitzung. Fast 91% der Befragten erwarten, dass der Zins bis Ende 2024 bei 2,50% verharren wird, während 78% bis zur Mitte 2025 keine Veränderung sehen. Zins-Futures deuten hingegen auf eine dritte Erhöhung hin und weichen damit von der Einschätzung der Ökonomen ab.
Die Inflation im Euroraum hat sich im August auf 3,3% beschleunigt und bleibt trotz steigender Energiepreise über dem 2%-Ziel der EZB. Die Ökonomen haben ihre Inflationsprognose für 2026 zum sechsten Mal in diesem Jahr auf 2,9% nach oben korrigiert – die grösste Aufwärtsrevision seit 2022. Auch die quartalsweisen Inflationsprojektionen wurden angehoben: auf 3,2% für das laufende Quartal und 3,3% für das nächste Quartal, zuvor lagen sie bei 3,0% bzw. 3,2%. Die Inflation soll erst Ende 2027 wieder das Ziel erreichen.
Die Wachstumsprognosen wurden leicht nach unten korrigiert; für den Euroraum werden 0,8% Wachstum in diesem Jahr und 1,2% im Jahr 2027 erwartet. Analysten führen anhaltende geopolitische Risiken an, darunter die Spannungen im Nahen Osten und in der Ukraine, die zu Druck auf die Energie- und Lebensmittelpreise beitragen und die Inflationsprognose weiter erschweren könnten.
Carsten Brzeski, globaler Chefvolkswirt bei ING, verwies darauf, dass die EZB angesichts der Sorgen um die öffentlichen Finanzen und steigender Anleiherenditen nur begrenzte Spielräume für eine weitere Verschärfung habe. «Es ist angesichts der Probleme bei den öffentlichen Finanzen und der steigenden Anleiherenditen schwer vorstellbar, dass die EZB wirklich bereit wäre, noch mehr Öl ins Feuer zu giessen», sagte er. Pia Fromlet, Euroraum-Volkswirtin bei SEB, fügte hinzu, dass die Inflation voraussichtlich nächstes Jahr dem Ziel zusteuern werde, was den Bedarf an weiteren Erhöhungen reduziere. «Was den Zeitraum nach dem September betrifft: Wir denken, dass die Inflation im Laufe des nächsten Jahres dem Ziel zusteuern wird, und deshalb werden sie mit den Erhöhungen aufhören», so Fromlet.
Alain Durre, Chefvolkswirt Europa bei Natixis, wies auf das Risiko einer Verankerung der Inflation durch die hohen Diesel-, Benzin- und Lebensmittelpreise hin und warnte, dass anhaltender Druck die kurzfristigen Inflationserwartungen der Verbraucher in die Höhe treiben und Lohnsteigerungen auslösen könnte.
