S&P Global Ratings senkte den Ausblick für TTM Technologies Inc. auf stabil von positiv und bestätigte den Kreditausweis der emittierenden Unternehmen mit der Note "BB", wobei der Einfluss der geplanten Übernahme von Epiq Solutions in Höhe von 1,1 Milliarden USD berücksichtigt wurde.
Die Ratingaktion spiegelt S&P's Ansicht wider, dass die geplanten Übernahme, die voraussichtlich hauptsächlich mit Schulddarlehen finanziert werden soll, vorübergehend die Verschuldung erhöhen und Integrationsrisiken mit sich bringen wird. Die pro forma Nettoverschuldung wird vor dem Abschluss im vierten Quartal 2026 auf das hohe 2x-Bereich steigen, was gegenüber dem im Jahr 2025 prognostizierten niedrigen 1x-Bereich eine deutliche Zunahme darstellt. S&P erwartet, dass sich die Verschuldung bis Ende 2027 auf das hohe 1x-Bereich reduzieren wird, da die EBITDA-Margen steigen und sich die Geschäftsergebnisse verbessern.
TTM Technologies hat in den letzten Jahren keine bedeutenden Akquisitionen durchgeführt, von denen die letzte 2022 fand. Die Übernahme von Epiq Solutions ist die dritte Transaktion des Unternehmens in den letzten Monaten. S&P warnte, dass weitere Schuldenfinanzierte Akquisitionen oder ungünstige Marktbedingungen den Schuldenanteil über 3x drücken könnten und somit zu einer Herabstufung führen könnten. Andererseits könnte eine aufrechterte, angepasste nettoeigene Kapitalquote unter 2x eine Aufwertung unterstützen.
S&P erwartet für das Jahr 2026 einen Umsatzwachstum von fast 50 %, angetrieben von der Nachfrage nach Infrastruktur für Künstliche Intelligenz-Datenzentren, gefolgt von einem Wachstum von etwa 15 % im Jahr 2027. Die EBITDA-Margen werden voraussichtlich auf fast 20 % ansteigen im Jahr 2027, was durch eine verbesserte operativer Effizienz unterstützt wird. Der freie operatives Cashflow zum Schuldenverhältnis liegt bei etwa 15 %, was ein Benchmark für mögliche Rating-Upgrades ist.
Der freie operative Cashflow von TTM wird im Jahr 2026 aufgrund von Investitionen in den Betrieb und erhöhten Anforderungen an das Working Capital weiterhin eingeschränkt sein und zu einem schwächer negativen freien operativen Cashflow führen. Die Kapitalausgaben werden erwartet, 2026 über 370 Millionen US-Dollar zu erreichen, wobei die Erreichung eines freien operativen Cashflows von über 250 Millionen US-Dollar im Jahr 2027 erwartet wird, sobald sich die Margen verbessern.
